Derecho

V. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2011
V.1. Fuentes del Crecimiento
Se espera que durante la segunda mitad de 2010 y en 2011 continúe el proceso de
recuperación en la economía de los Estados Unidos, si bien la tasa de expansión se reducirá
respecto a la del segundo semestre de 2009 y primero de 2010 como resultado de que una
menor contribución de los estímulos fiscales y de la acumulación deinventarios no será
plenamente sustituida en el corto plazo por el repunte de la demanda privada. En este
sentido, es importante resaltar que los analistas prevén que una aceleración de la demanda
privada a lo largo de 2011 lleve a una tendencia positiva en el crecimiento del PIB, de tal
forma que el crecimiento para el año en su conjunto sería similar al de 2010. En particular,
de acuerdo conlas proyecciones de los analistas encuestados en agosto por el Blue Chip
Economic Indicators, el crecimiento anual del PIB de los Estados Unidos durante 2011
sería de 2.8 por ciento, mientras que para 2010 lo ubican en 2.9 por ciento. Asimismo, se
estima que durante 2011 la producción industrial norteamericana crezca a una tasa anual
de 4.4 por ciento, comparado con el aumento previsto de 5.4por ciento para 2010. No
obstante, cabe señalar que en meses recientes se ha elevado la incertidumbre sobre la
fortaleza de la recuperación de la economía estadounidense y la de otros países
industrializados, lo que se ha reflejado en ajustes a la baja en las proyecciones de
crecimiento para 2011.
PROYECCIONES PARA ESTADOS UNIDOS, 2010-2011
(Variación trimestral anualizada)
I II III IVANUAL
2010
Producción Industrial 7.1* 6.7* 4.6 4.2 5.4
PIB 3.7* 1.6* 2.4 2.7 2.9
2011
Producción Industrial 4.3 4.2 4.2 4.1 4.4
PIB 2.8 2.9 3.1 3.2 2.8
* Observado
Fuente: Blue Chip Economic Indicators, agosto de 2010, Bureau of Economic Analysis y
Federal Reserve.
De forma consistente con lo anterior, se estima que en 2011 la demanda externa de
nuestro país registrará un incrementoelevado, aunque más moderado que el de 2010,
llevando a que continúe la expansión en la producción manufacturera y en los servicios
relacionados con el comercio exterior. Por otro lado, se anticipa que la demanda interna se
fortalezca toda vez que la expansión del empleo, del crédito y la inversión en
infraestructura se reflejen en un mayor dinamismo del consumo y la inversión, lo cual setraduciría en un mayor crecimiento de la construcción y los servicios menos relacionados
con el sector externo. Se proyecta que durante 2011 el valor real del PIB de México
registre un crecimiento anual de 3.8 por ciento. Los analistas del sector privado estiman un
crecimiento anual de 3.6 por ciento de acuerdo con la encuesta de agosto de 2010
realizada por el Banco de México, la cual se publicó enseptiembre.
Se calcula que el valor real de las exportaciones de bienes y servicios se incremente a un
ritmo anual de 13.8 por ciento, que si bien continúa siendo elevado, sería menor que el
esperado para 2010 en congruencia con la evolución de la economía de los Estados
Unidos.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2011
79
Por otro lado, se estima que el crecimiento de la demanda interna sea mayor queel
observado en 2010. En concreto, se prevé que la inversión y el consumo se incrementen a
tasas anuales de 6.3 y 3.9 por ciento, respectivamente. Asimismo, se espera que las
importaciones de bienes y servicios registren un aumento anual de 15.0 por ciento.
OFERTA Y DEMANDA AGREGADAS, 2010-2011 e/
Variación real anual
Contribución al
crecimiento
2010 2011 2010 2011
Oferta 6.9 6.6 9.0 8.8PIB 4.5 3.8 4.5 3.8
Importaciones 15.2 15.0 4.5 5.0
Demanda 6.9 6.6 9.0 8.8
Consumo 3.7 3.9 3.1 3.1
Formación de capital 1/ 3.5 6.3 0.8 1.4
Exportaciones 18.7 13.8 5.1 4.3
1/ No incluye variación en existencias e/ Cifras estimadas
El escenario económico que se anticipa para 2011 contempla que la inflación se ubicará
alrededor de 3 por ciento, nivel consistente con el objetivo del...