Dinámica de la inversión extranjera de cartera en México

Sobre la independencia de los flujos de inversión extranjera de cartera y el crecimiento económico en México
En este trabajo se lleva a cabo un análisis de cointegración entre el crecimientoeconómico y la dinámica de los flujos de inversión extranjera de cartera en México, a través de un modelo VAR y pruebas de causalidad de Granger, que los flujos provenientes de la inversión extranjera decartera no tienen efectos importantes sobre el ritmo de crecimiento de la economía mexicana y viceversa. Asimismo, a través de un análisis de funciones impulso-respuesta, se encuentra que la respuestade la tasa de crecimiento trimestral del PIB a un choque (impulso) en la inversión extranjera de cartera es muy baja; desvaneciéndose en unos cuantos trimestres. Por último, se muestra, mediante unmodelo GARCH, que la volatilidad de dichos flujos tampoco afecta la dinámica de la tasa de crecimiento del PIB en México.
Los beneficios y costos por la integración de los mercados de capitales en elmundo ha sido por un lado, el acceso a los recursos externos ayuda a las firmas que cotizan en bolsa a incrementar sus ingresos futuros y por otro lado, las entradas de capital especulativo, entérminos de su tamaño y volatilidad, pueden causar una presión considerable en algunos países. En 2008 se han presentado grandes salidas de capital de cartera de varias economías emergentes. Estasoscilaciones bruscas, en un período muy corto de tiempo, han complicado la realización de la política monetaria y la liquidez de dichas economías. Desde luego, una pregunta relevante es si estos flujos decapital de cartera y/o su volatilidad han tenido un impacto en el desempeño de las economías en términos de crecimiento del PIB.
Los hallazgos relevantes son: 1) los flujos provenientes de la inversiónextranjera de cartera y el ritmo de crecimiento de la economía mexicana son independientes y 2) la volatilidad de dichos flujos no afecta la dinámica de la tasa de crecimiento del PIB en México.
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