DIRECCIÓN FINANCIERA

1. Calcule el precio ex cupón del título de referencia ES0000012866 O EST 4.20 30.07.13 correspondiente al boletín del mercado de deuda pública del día 15 de abril de 2008.









Cuantía en la que se ha aumentado el precio del bono por el paso del tiempo desde el 30-07-07 al 15-04-08.
Para calcular el precio ex cupón el 15-04-08 necesitamos calcular primero el precio bruto esemismo día:
+ + €
Precio bruto que pagaríamos por el título el día 15-04-08.
Con estos datos ya podemos calcular el precio ex cupón:
PEX-CUPÓN 15-04-08 = PBRUTO 15-04-08 – cc15-04-08 = 1044’681128 - 29’80273973= 1012’878388€
Se trata del precio “limpio” del bono a 15-04-08, que recoge únicamente las verdaderas condiciones de mercado, es decir, la evolución de “R”.
2. Sin hacer cálculos ysuponiendo que el tipo de interés se mantiene constante, ¿el precio bruto del título el 30 de mayo de 2008 será mayor o menor que el precio del 15 de abril de 2008?




El precio bruto del bono con cupones periódicos crece exponencialmente conforme pasa el tiempo, por lo que el precio bruto deltítulo el 30 de mayo de 2008 será mayor que el precio del 15 de abril. El precio seguirá creciendo hasta el instante concreto en que paga el cupón, que es el 30 de julio de 2013, en el que el precio del bono cae en la cuantía del cupón. El precio del bono aumenta exponencialmente por el mero paso del tiempo, con independencia de R, debido a que se aproxima la fecha de pago del próximo cupón.
3.Antes de calcular el precio ex cupón, ¿podría adelantar si el título cotiza a la par, por encima o por debajo de la par? Justifique la respuesta.
Depende de “C” (cupón) y “R” (tipo de interés de mercado):
Si R < C (%)  Precio ex – cupón > N (nominal)  El bono cotiza “por encima de la par”
4. Suponga que un inversor compró ese título a fecha 15 de abril de 2008 y que decide venderlo el 5 deoctubre de 2012. ¿Qué rentabilidad anual habría obtenido?
66 días 299 días 1042€
30/072012 05/10/2012 30/07/2013
F. valoración F. amortización
31 (Agosto) + 30 (Septiembre) + 5 (Octubre) = 66 días

Se trata del precio al que venderíamos el título el día 05/10/2012.
1.044,68112842 42 42 42 42 1.010,0087

15/04/08 30/07/08 30/07/09 30/07/10 30/07/11 30/07/12 05/10/12
Fecha compra Fecha venta
15 (Abril) + 31 (Mayo) + 30 (Junio) + 30 (Julio) = 106 días
1044,681128 (1+R = 42 (1+R) + 42 (1+R + 42(1+R+ 42 (1+R + 42 (1+R 1010,0087


5. Calcule el precio de la Letra ES0L00903200 L EST CUP-0 20.03.09 del boletín del 15 de abril de 2008.
R=3’91%

¿P0? PA=1000
15-04-200820-03-2009

El número de días desde el 15 de Abril de 2008 hasta el 20 de Marzo de 2009 lo obtenemos de la siguiente forma:
15(Abril) +31(Mayo) +30(Jun) +31(Jul) +31(Ag) +30 (Sep) +31(Oct) +30(Nov) +31(Dic) +31(En) + 29(Feb) +20(Marzo) = 340 días



Este es el preciobruto que pagaríamos el 15-04-2008 por la Letra que da derecho a recibir 1000 euros el 20-03-2009.

6. Calcule la duración del bono de referencia ES0000012866 O EST 4.20 30.07.13 correspondiente al boletín del mercado de deuda pública del día 15 de abril de 2008. Determine también el impacto en el precio de dicho título si el tipo de interés pasara a ser del 3%.

Para calcular la duración...