doctor en economia ambiental

Macroeconomía II

Política monetaria (II)

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Política monetaria (II)

PREGUNTAS
• ¿Cómo puede un banco central controlar la cantidad
de dinero?
• ¿Cómo usan los bancos centrales esa capacidad para
afectar a la actividad económica?

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Política monetaria (II)

OBJETIVOS
• Conocer la instrumentación de la política monetaria
en general y en la UME en particular
•Estudiar el diseño de las reglas de política monetaria
• Analizar el problema de consistencia temporal de las
reglas de política monetaria

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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
Oferta monetaria = Efectivo + Depósitos
M
=
E
+
D
• Reservas: depósitos que los bancos han recibido y
que no han prestado
Sistema bancario con reservas del 100%
Balance del BancoPrimero
Activo
Reservas 100.000 euros

Pasivo
Depósitos 100.000 euros
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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
Sistema bancario con reservas del 20%
Balance del Banco Primero
Activo

Pasivo

Reservas

20.000 euros

Préstamos

Depósitos 100.000 euros

80.000 euros

Balance del Banco Segundo
Activo

Pasivo

Reservas

16.000 eurosPréstamos

Depósitos

80.000 euros

64.000 euros

Balance del Banco Tercero
Activo

Pasivo

Reservas

12.800 euros

Préstamos

51.200 euros

Depósitos 64.000 euros
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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
• Un sistema bancario con reservas del 20% genera
una cantidad de dinero (depósitos) igual a
Oferta monetaria = 100.000 +(1-0.2)×100.000 + (1-0.2)2×100.000
= 100.000 + 80.000 + 64.000 = 244.000 euros

• En general, si rr es la fracción de los depósitos que
cada banco deja sin prestar la cantidad de dinero
sería
Oferta monetaria = 100.000 + (1-rr)×100.000 + (1-rr)2×100.000 + …
= 100.000 × [1 + (1-rr) + (1-rr)2 + (1-rr)3 + …]
= 100.000/rr
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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
•Modelo de oferta monetaria: definiciones
• Base monetaria (B) = Efectivo (E) + Reservas (R)
• Oferta monetaria (M) = Efectivo (E) + Depósitos (D)
• Cociente reservas/depósitos (rr) = proporción de depósitos
(D) que los bancos mantienen en forma de reservas (R)
• Cociente efectivo/depósitos (er) = proporción que
representa el efectivo (E) respecto a los depósitos (D)

M E+D
E / D +1
=
=B E+ R E/D+ R/D
M=

cr + 1
×B
cr + rr

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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
• Modelo de oferta monetaria:
M=
•

cr + 1
× B = m× B
cr + rr

M es proporcional a B. El factor de proporcionalidad
(m) se denomina multiplicador monetario

• La oferta monetaria depende de
• la base monetaria (B): cuando aumenta B aumenta M
• el cocientereservas/depósitos (rr): cuanto menor es rr
mayor es m y mayor es M
• el cociente efectivo/depósitos (er): cuanto menor es er
mayor es m y mayor es M
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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
• Modelo de oferta monetaria:
M=

cr + 1
× B = m× B
cr + rr

• El cociente efectivo/depósitos (cr) depende de las
preferencias por medios de pago y la tecnología depagos en la economía
• Los bancos demandan reservas (liquidez) para
• Hacerse pagos entre ellos
• Satisfacer requisitos que impone el banco central
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Política monetaria (II)

¿COMO SE CONTROLA LA CANTIDAD DE DINERO?
• Instrumentos de la política monetaria
• Cualquier banco es capaz de controlar M a través
de tres instrumentos que afectan a B y a m. Estos
instrumentos son:
•operaciones de mercado abierto: compras y ventas de
bonos por parte del banco central
• reservas requeridas: cociente mínimo entre reservas y
depósitos que han de ser mantenidas por los bancos
comerciales
• ventanilla de descuento/facilidades permanentes:
disposiciones que tiene el banco central respecto a
préstamos que concede a los bancos comerciales y
depósitos que recibe de ellos

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