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BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ
PRESIDENCIA

OFICIO M-No. 007-2003- EF/90.02 Lima, 13 de mayo del 2003

Señor doctor Javier Silva Ruete Ministro de Estado en el Despacho de Economía y Finanzas Ciudad. Señor Ministro: Es grato dirigirme a usted para alcanzarle la opinión técnica de este Banco Central sobre el Marco Macroeconómico Multianual 2004-2006 y su compatibilidad con las previsionesde balanza de pagos y reservas internacionales netas, y con la política monetaria. Para este fin, se adjunta al presente un cuadro con las principales proyecciones macroeconómicas del Banco. En el período 2004-2006 se configuraría un escenario balanceado de crecimiento económico basado en el incremento real de las exportaciones en 8 por ciento, de la inversión privada en 7 por ciento y delconsumo privado en 4 por ciento. Este escenario es compatible con las proyecciones del Banco Central en las que se estima para el 2003 un crecimiento del PBI de 4 por ciento y para el período 2004-2006 uno de 4,8 por ciento anual en promedio, lo cual es consistente con un incremento de la tasa de inversión de 18,4 por ciento del PBI en el 2003 a 20 por ciento en el 2006. Coincidimos en que estosdesarrollos permitirán un incremento del empleo, los ingresos y el bienestar de las familias; y en que para ello, es necesario tomar acciones para impulsar la inversión privada y la competitividad de la economía. Asimismo, concordamos en que es condición necesaria para alcanzar estos logros el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, tal como se plantea en el Marco.

Política fiscal Unaspecto destacable de la política fiscal contenida en el Marco es el establecimiento de una meta de reducción sostenida del déficit fiscal de 2 por ciento del PBI en el 2003 a 0,6 por ciento en el 2006, lo cual es compatible con los límites fijados en la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal. Este menor déficit reducirá el peso del saldo y servicio de la deuda pública, con lo cual se lograráuna situación menos vulnerable para las finanzas nacionales, al reducirse la dependencia en el

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endeudamiento y se aumentará la efectividad de la política fiscal como instrumento de estabilización económica. Las proyecciones presentadas en el Marco muestran una reducción del saldo de deuda pública compatible con la reducción del déficit, pasandode 45 por ciento del PBI en el 2003 a 40 por ciento en el 2006. El requerimiento de financiamiento global del sector público no financiero bajaría de US$ 2,7 miles de millones en el 2003 a US$ 2,3 miles de millones en el 2006. Esta mejora se sustenta en la mencionada reducción del déficit fiscal así como en la menor presión de amortizaciones de deuda pública que se puede alcanzar con operacionesque extiendan los plazos de la deuda. En cuanto a los ingresos fiscales, la proyección del Marco plantea un crecimiento moderado de los ingresos corrientes del gobierno central de 14,2 por ciento del PBI en 2003 a 14,5 en 2006, el que se sustenta en la consolidación de las medidas de administración del IGV y del Impuesto a la Renta así como en los ingresos no tributarios que se asocian a lasregalías del proyecto gasífero Camisea. Estas mejoras permitirían eliminar el Impuesto Extraordinario de Solidaridad (IES) y reducir gradualmente la tasa arancelaria promedio. Este cambio en la estructura tributaria debería estar acompañado de una reducción en el universo de exoneraciones y beneficios tributarios vigentes a la fecha. La reducción del déficit fiscal resultaría también del control enla expansión del gasto no financiero del gobierno general, el que aumentaría 1,6 por ciento en términos reales por año. Resulta positivo el cambio previsto en la composición del gasto no financiero, el cual se orientaría progresivamente hacia el desarrollo de la infraestructura pública, lo que se refleja en una tasa de crecimiento real promedio de la inversión pública de 6 por ciento anual....
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