Economia peru

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Síntesis: A primera vista pareciera que las políticas económicas del gobierno de Alejandro Toledo son la continuación del gobierno de Alberto Fujimori, sin embargo, hay diferencias fundamentales. La economía de los noventa estuvo enfocada en las privatizaciones, aprovechando la gran popularidad del Ejecutivo. El gobierno actual ( Toledo robot )no pudo seguir con la política de privatizacióndebido a la resistencia de la población y a lo poco que quedaba por privatizar. Ante ello, utilizó una forma de financiamiento distinta: la emisión de bonos soberanos. Dada la coyuntura electoral nos preguntamos ¿qué política y modelo económico ofreceriá el próximo gobernante?...
Gobierno de Alejandro Toledo 2000-2005:
Toledo asumió el gobierno el año 2000 después de un gobierno de transición. Toledoanuncia que conservará "lo bueno" del gobierno de Fujimori. Sin embargo, lo que la población entiende como "lo bueno" no necesariamente es lo que el gobernante entiende por tal. Más aun, conservar "lo bueno" de Fujimori en democraciano resulta nada fácil. Un claro ejemplo de esto son las privatizaciones. Toledo promete no privatizar las empresas eléctricas públicas de Arequipa en su discursoelectoral. Sin embargo, una vez en el gobierno, pretende profundizar las privatizaciones en ese rubro, generando así un clima hostil. Los intentos de privatizar EGASA Y EGESUR se ven frustrados por las protestas en Arequipa (el "characatazo") durante los primeros meses del 2002. Estas manifestaciones dan una clara señal de que los tiempos han cambiado y que no se podrán realizar muchas másprivatizaciones.
Además de las restricciones impuestas por estas protestas, queda también claro que hay menos empresas y de menor cuantía por privatizar. Con esto, el gobierno va quedando atado de manos para "hacer caja" por esa vía. Así, el modelode financiación vía privatizaciones se agota y es ahí donde aparece el ministro de economía, Pedro Pablo Kuczynski (PPK), con un viraje en la forma de "hacercaja": la emisión de bonos. El Perú llevaba 74 años sin acudir a los mercados de capital, incluso en momentos de gran necesidad de recursos financieros externos. Tradicionalmente, para su financiación, el país había recurrido a los organismos multilaterales como el Banco Mundial y se había acogido a programas de reestructuración de la deuda externa, como el planBrady. La emisión de bonos resulta seruna nueva modalidad de financiación que coloca al Perú de cara a Wall Street. Con trayectoria, buenas relaciones y entendido en los quehaceres del mundo financiero internacional y, por lo tanto, con una imagen que da confianza ante los inversionistas, PPK realiza una importante innovación. La emisión de bonos permite que muchos inversionistas cambien los ilíquidos bonos Brady por bonos nuevos,mucho más atractivos y emitidos directamente por una economía emergente con credibilidad

En el Gráfico 2: se puede apreciar cómo durante el gobierno de Toledo, coincide una caída en los flujos por privatizaciones con un incremento sustancial por la emisión de bonos. Hay un evidente cambio en el modo de financiación: a menos privatizaciones más emisiones de bonos.

En el Cuadro 3: se reporta lasemisiones de bonos realizadas en cada período de los ministros de economía del gobierno de Toledo así como a qué consorcio asesor de colocación se contrató para ello. Si bien se observa la participación de muchos bancos de inversión, hay una evidente concentración en la asignación de las emisiones: de las 11 colocaciones realizadas entre el 2002 y el 2005, 6 de ellas son realizadas por el J.P.Morgan, que es contratado para colocarlas en el mercado internacional. Como se observa en el mismo cuadro, la mayoría de contrataciones de este bancode inversión se realiza durante la gestión de PPK como ministro de economía. Esta concentración no pasa desapercibida por el público. Por el contrario, motiva denuncias en el Congreso por presuntas infracciones institucionales, que, sin embargo, no...
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