Economia

COCACOLA COMPANY VS PEPSICO de 2007 a 2011

Análisis patrimonial PepsiCo
Coeficiente de endeudamiento
A través del coeficiente de endeudamiento vemos que peso tiene la deuda sobre el Patrimonio neto, es decir, que fuente de financiación utiliza la empresa, ajena o autofinanciación. En la medida en que la fuente de financiación principal de una empresa proviene de los recursos propios, másindependencia financiera tiene la compañía, y por tanto, menos depende de bancos, proveedores o acreedores diversos.
PepsiCo | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
coeficiente de endeudamiento (EX TOT/ NO EX) | 0,95 | 1,01 | 1,86 | 1,28 | 2,17 | 2,49 |

En el caso de PepsiCo, vemos que en 2006 tiene un coeficiente de endeudamiento de 0,95, o lo que es lo mismo, por cada $ que tiene depatrimonio, tiene 0,95$ de deuda. Se puede decir que es un buen coeficiente debido a que más de un 50% de su estructura financiera proviene del no exigible.
Pero, como podemos ver en la tabla, es el único año en el que el coeficiente es inferior a 1, siendo ya más preocupante los repuntes que pega en los años 2008, 2010 y 2011, donde llega a su máximo de los últimos años con un coeficiente deendeudamiento de 2,49. Por tanto podemos decir que en estos años ha habido un cambio en la estructura financiera de la compañía, donde la autofinanciación ha quedado subordinada a la deuda, que ha pasado de tener un peso del 48,65% en 2006 a un 71,32% en 2011.
En el año 2008, que es cuando el coeficiente hace la primera gran subida, sucede que en PepsiCo se toma la decisión de incrementar la comprade acciones propias respecto el año anterior en cerca de 4.000 millones de $. Al final de este ejercicio, el patrimonio ha descendido de 17.234 a 12.582 millones de $, lo que representa únicamente un 34,96% del total de su estructura de financiación. A cambio, PepsiCo realiza una emisión de pagarés con vencimiento desde 2009 a 2026 por valor de 6.382 millones de $, cerca de 4.000 millones de $superior a la del año anterior, y que produce que su pasivo no corriente pase a tener un peso del 40,63%, y el exigible total de un 65%. Por tanto, el gran cambio producido en 2008 es un incremento de la autocartera, lo que produce que haya menos acciones en circulación, y un incremento de la emisión de pagarés, fundamentalmente a largo plazo.
En 2009 el coeficiente baja de 1,86 a 1,29 debido alpago de la deuda que vencía en 2009 y la reclasificación de de largo a corto plazo de los pagarés que vencen en 2010. Se reduce respecto el año anterior el volumen de deuda emitida, y el factor más importante es el volumen de beneficio neto retenido por la empresa, es decir, el incremento de las reservas que se produce en ese ejercicio, aumentando la capitalización de la empresa. En 2008únicamente el 43,37% había sido retenido, mientras que el 56,67% restante se había repartido vía dividendos; Esta situación cambia en 2009, cuando excepcionalmente retienen más de un 60% de los beneficios del ejercicio anterior, concretamente el 61,3%.
En el año 2010 el coeficiente de endeudamiento vuelve a pegar un repunte aumentando hasta 2,17. A diferencia del año 2008, donde el coeficiente deendeudamiento variaba únicamente debido a un cambio de la estructura financiera de la empresa, durante este ejercicio se acometen inversiones, PepsiCo crece y el volumen de sus activos aumenta de 39.848 a 68.153 millones de $, lo que supone un incremento del 71%. Este crecimiento se financia fundamentalmente a través de deuda a largo plazo con emisión de pagarés que vencerán entre el 2016 y el 2040. Hayque hacer aquí una especial mención al incremento tan grande que se produce del fondo de comercio, lo cual es indicativo que PepsiCo está pagando grandes sobreprecios por sus adquisiciones.
En 2011, último año analizado, se sigue la misma dinámica de crecimiento que en 2010, y se acometen inversiones pagando grandes sobreprecios, y se siguen financiando con deuda a largo plazo, por tanto el...