economias abiertas

TEMA 7
MODELO IS-LM EN
ECONOMÍAS ABIERTAS

El modelo IS-LM en economías abiertas
Conceptos fundamentales

En el tema anterior analizamos el tipo de cambio como si fuera
un instrumento de política económica. Sin embargo éste se
determina en el mercado de divisas.
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¿De qué depende el tipo de cambio?
¿Cómo puede influir en él un gobierno?
Analizaremos el mercado dedivisas y el equilibrio de
los mercados de bienes y financieros
Analizaremos los efectos de las políticas fiscales y
monetarias en la producción, los tipos de interés, y
los tipos de cambio en una economía abierta con
tipos de cambio flexibles y fijos (el modelo MundellFleming)

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El modelo IS-LM en economías abiertas
7.1. El equilibrio del mercado de bienes y los mercados financierosCondición de equilibrio en el mercado de bienes: curva IS
Y = C(Y-T) + I(Y,r) + G + X(Y*, ) - IM(Y, )/ 
( + ) (+,-)
(+, -)
(+ , +)
Exportaciones netas = X – IM/
XN(Y,Y*, )  X(Y*, ) - IM(Y, )/
Y = C(Y-T) + I(Y,r) + G + NX(Y,Y*, )
Observación: El nivel de renta de equilibrio depende del:
tipo de interés real (r)
tipo de cambio real ()

r  I  Demanda  Multiplicador  Y
   Demanda de bienes interiores  Demanda Y
(La IS tiene pendiente negativa)

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El modelo IS-LM en economías abiertas
7.1. El equilibrio del mercado de bienes
El equilibrio del mercado de bienes (IS) y los mercados financieros
Supuestos:
• Los precios no varían (modelo a corto plazo), luego e = 0 y r = i
• Los precios extranjeros también están dados, luego  y E varían
de la mismaforma y podemos elegir P/P* = 1 y  = E

Ecuación del nuevo equilibrio
Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G + NX(Y,Y*, E)
( + ) (+,-)
(- , + , - )

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El modelo IS-LM en economías abiertas
7.1. El equilibrio del mercado financieros
El equilibrio de los mercados de bienes y los mercados financieros
Dinero frente a bonos en el mercado de dinero: curva LM
Condición de equilibrio
El equilibrio delmercado de dinero en una economía abierta
sigue siendo:
Oferta de dinero

M
P

=

=

Demanda de dinero

YL(i)

(no existen razones para que los residentes en el extranjero demanden
nuestra moneda ni por motivos de transacción ni por motivos especulativos,
dado que en este último caso es mejor tener bonos extranjeros)
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El modelo IS-LM en economías abiertas
7.1. El equilibriodel mercado financieros
El equilibrio de los mercados de bienes y los mercados financieros
Bonos nacionales y extranjeros: condición de paridad no cubierta de
intereses
Si los agentes eligen entre bonos nacionales y extranjeros
según el rendimiento esperado debe cumplirse:
Condición de la
paridad de los
tipos de interés:

Et
(1  it )  (1  i ) e
Et 1
*
t

(condición de arbitrajeque iguala la rentabilidad del bono nacional
y extranjero expresado en moneda nacional)
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7.1. El equilibrio del mercado financieros
El equilibrio de los mercados de bienes y los mercados financieros
Bonos nacionales y extranjeros: condición de paridad no cubierta de
intereses
La CPNCI puede expresarse como:

(1  it ) e
Et 
Et 1
*
(1  it)

Asumiendo que la expectativa de tipo de cambio no varía (

(1  it ) e
Et 
E
*
(1  it )

E

e ):

(Considerando constante el t/i extranjero esta curva recoge una
relación positiva entre el t/i y el tipo de cambio)
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7.1. El equilibrio del mercado financieros
El equilibrio de los mercados de bienes y los mercados financieros
Bonosnacionales y extranjeros: condición de paridad no cubierta de
intereses

i
CPNCI

i*

(1  it* )
it  1 
Et
e
E

Cuando E=Ee, i=i*

Ee

E
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7.1. El equilibrio del mercado financieros
El equilibrio de los mercados de bienes y los mercados financieros
Bonos nacionales y extranjeros: condición de paridad no cubierta de
intereses...