EJERCICIOS COSTO CAPITAL Y CAPM

Ejercicios de Costo de Capital y CAPM

1. Tecnocentro se financia exclusivamente con acciones de capital, su beta es de 1.5.
La tasa libre de riesgo vigente es del 8% y el rendimiento esperado delmercado es de 14%
a. ¿Qué tasa de rendimiento debe exigir Tecnocentro de los proyectos con riesgo promedio?
b. Si el beta de un proyecto nuevo es de 2.0 ¿Qué tasa de rendimiento debe demandar laempresa?
Solución
Datos:
Tasa libre de riesgo:
Rendimiento esperado del mercado:
a. Como la empresa se financia exclusivamente con acciones de capital, el proyecto debe ser evaluado sólo con el costo deoportunidad del capital del accionista: COK.
En otras palabras el Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC) será igual al COK, este es el rendimiento que debe exigir Tecnocentro pues no existenacreedores.
Para hallar el COK (= Coste del patrimonio) aplicamos el modelo CAPM:
Vamos a sumir que este proyecto tiene un riesgo similar al de Tecnocentro y asumimos también que posee la mismaestructura de capital. En ese sentido, el beta de este proyecto será igual que el de Tecnocentro:

Este es el coste del patrimonio, el cual se empleará para evaluar el nuevo proyecto.
b. Para este casotenemos:
Como en la pregunta no me precisa nada con respecto al beta. Debemos asumir que se trata del beta apalancado. Es decir, es el beta patrimonial.
La tasa de rendimiento que debe demandar Tecnocentroa este nuevo proyecto es:


Recordemos que para aplicar el modelo CAPM el beta debe estar apalancado. Es decir, debemos trabajar con el beta patrimonial.

2. Sistemas Asociados se financia con untercio de deuda y dos tercios de acciones. Su beta de mercado se estima en 1.5, la tasa libre de riesgo vigente es del 8% y el rendimiento esperado del mercado del 15%, la tasa de impuesto del 40%.
Laempresa planea un importante programa de inversión en “Investigación y Desarrollo”. La dirección de la empresa considera que un proyecto de este tipo debe financiarse conservadoramente. En concreto,...