Ejercicios swaps
Páginas: 5 (1225 palabras)
Publicado: 8 de septiembre de 2015
7.1. A las empresas A y B les ofrecieron las siguientes tasas anuales sobre un préstamo a cinco años de $20 millones:
Tasa fija Tasa variable
Empresa A: 5.0% LIBOR + 0.1%
Empresa B: 6.4% LIBOR + 0.6%
La empresa A requiere un préstamo de tasa variable; la empresa B requiere un préstamo de tasa fija. Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 0.1% anual y queparezca igualmente atractivo para ambas empresas.
Resp.
A tiene una ventaja comparativa aparente en los mercados de tasa fija, pero desea adquirir un préstamo de tasa variable. B tiene una ventaja comparativa aparente en los mercados de tasa variable, pero desea adquirir un préstamo de tasa fija. Esto proporciona la base para el swap. Hay un diferencial de 1.4% anual entre las tasas fijas ofrecidasa ambas empresas, y un diferencial de 0.5% anual entre las tasas variables que se les ofrecieron. Por lo tanto, la ganancia total obtenida del swap para todas las partes es de 1.4 - 0.5 = 0.9% anual. Puesto que el banco obtiene 0.1% anual de esta ganancia, el swap debe beneficiar tanto a A como a B con 0.4% anual. Esto significa que el swap hace que A adquiera un préstamo a la tasa LIBOR de -0.3% y que B adquiera un préstamo a 6%. Por consiguiente, el acuerdo adecuado se muestra en el diagrama.
7.2. Un swap de tasas de interés de $100 millones tiene una vida restante de 10 meses. Bajo los términos del swap, la tasa LIBOR a seis meses se intercambia por una tasa de interés de 7% anual (compuesta semestralmente). El promedio de la tasa de interés de demanda y oferta que se intercambiapor la tasa LIBOR a seis meses en swaps de todos los vencimientos es actualmente de 5% anual con una composición continua. La tasa LIBOR a seis meses fue de 4.6% anual hace dos meses. ¿Cuál es el valor actual del swap para la parte que paga la tasa variable? ¿Cuál es su valor para la parte que paga la tasa fija?
En cuatro meses se recibirán $3.5 millones (= 0.5 X 0.07 X $100 millones) y se pagarán$2.3 millones (= 0.5 x 0.046 x $100 millones). (Ignoramos el cálculo de días). En 10 meses se recibirán $3.5 millones y se pagará la tasa LIBOR vigente en cuatro meses. El valor del bono de tasa fija subyacente al swap es de
El valor del bono de tasa variable subyacente al swap es de
El valor del swap para la parte que paga la tasa variable es de $102.718 _ $100.609 - $2.109 millones.
El valordel swap para la parte que paga la tasa fija es de -$2.109 millones. Estos resultados también se obtienen descomponiendo el swap en contratos a plazo. Considere la parte que paga la tasa variable. El primer contrato a plazo implica pagar $2.3 millones y recibir $3.5 millones en cuatro meses. Este contrato tiene un valor de 1.2e-0.05x4/12 = $1.180 millones. Para valuar el segundo contrato a plazo,observamos que la tasa de interés a plazo es de 5% anual con una composición continua o de 5.063% anual con una composición semestral. El valor del contrato a plazo es de
Por lo tanto, el valor total de los contratos a plazo es de $1.180 + $0.929 dólares = $2.109 millones.
7.3. La empresa X desea adquirir en préstamo dólares estadounidenses a una tasa de interés fija. La empresa Y deseaadquirir en préstamo yenes japoneses a una tasa de interés fija. Los montos que requieren las dos empresas son aproximadamente iguales al tipo de cambio actual. Se ajustaron las siguientes tasas de interés para reflejar el impacto de los impuestos:
Yenes Dólares
Empresa X: 5.0% 9.6%
Empresa Y: 6.5% 10.0%
Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 50 puntos base por año.Haga que el swap sea igualmente atractivo para las dos empresas y asegúrese de que el banco asumirá todo el riesgo cambiario.
X tiene una ventaja comparativa en los mercados de yenes, pero desea adquirir un préstamo en dólares. Y tiene una ventaja comparativa en los mercados de dólares, pero desea adquirir un préstamo en yenes. Esto proporciona la base para el swap. Hay un diferencial de 1.5%...
Tasa fija Tasa variable
Empresa A: 5.0% LIBOR + 0.1%
Empresa B: 6.4% LIBOR + 0.6%
La empresa A requiere un préstamo de tasa variable; la empresa B requiere un préstamo de tasa fija. Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 0.1% anual y queparezca igualmente atractivo para ambas empresas.
Resp.
A tiene una ventaja comparativa aparente en los mercados de tasa fija, pero desea adquirir un préstamo de tasa variable. B tiene una ventaja comparativa aparente en los mercados de tasa variable, pero desea adquirir un préstamo de tasa fija. Esto proporciona la base para el swap. Hay un diferencial de 1.4% anual entre las tasas fijas ofrecidasa ambas empresas, y un diferencial de 0.5% anual entre las tasas variables que se les ofrecieron. Por lo tanto, la ganancia total obtenida del swap para todas las partes es de 1.4 - 0.5 = 0.9% anual. Puesto que el banco obtiene 0.1% anual de esta ganancia, el swap debe beneficiar tanto a A como a B con 0.4% anual. Esto significa que el swap hace que A adquiera un préstamo a la tasa LIBOR de -0.3% y que B adquiera un préstamo a 6%. Por consiguiente, el acuerdo adecuado se muestra en el diagrama.
7.2. Un swap de tasas de interés de $100 millones tiene una vida restante de 10 meses. Bajo los términos del swap, la tasa LIBOR a seis meses se intercambia por una tasa de interés de 7% anual (compuesta semestralmente). El promedio de la tasa de interés de demanda y oferta que se intercambiapor la tasa LIBOR a seis meses en swaps de todos los vencimientos es actualmente de 5% anual con una composición continua. La tasa LIBOR a seis meses fue de 4.6% anual hace dos meses. ¿Cuál es el valor actual del swap para la parte que paga la tasa variable? ¿Cuál es su valor para la parte que paga la tasa fija?
En cuatro meses se recibirán $3.5 millones (= 0.5 X 0.07 X $100 millones) y se pagarán$2.3 millones (= 0.5 x 0.046 x $100 millones). (Ignoramos el cálculo de días). En 10 meses se recibirán $3.5 millones y se pagará la tasa LIBOR vigente en cuatro meses. El valor del bono de tasa fija subyacente al swap es de
El valor del bono de tasa variable subyacente al swap es de
El valor del swap para la parte que paga la tasa variable es de $102.718 _ $100.609 - $2.109 millones.
El valordel swap para la parte que paga la tasa fija es de -$2.109 millones. Estos resultados también se obtienen descomponiendo el swap en contratos a plazo. Considere la parte que paga la tasa variable. El primer contrato a plazo implica pagar $2.3 millones y recibir $3.5 millones en cuatro meses. Este contrato tiene un valor de 1.2e-0.05x4/12 = $1.180 millones. Para valuar el segundo contrato a plazo,observamos que la tasa de interés a plazo es de 5% anual con una composición continua o de 5.063% anual con una composición semestral. El valor del contrato a plazo es de
Por lo tanto, el valor total de los contratos a plazo es de $1.180 + $0.929 dólares = $2.109 millones.
7.3. La empresa X desea adquirir en préstamo dólares estadounidenses a una tasa de interés fija. La empresa Y deseaadquirir en préstamo yenes japoneses a una tasa de interés fija. Los montos que requieren las dos empresas son aproximadamente iguales al tipo de cambio actual. Se ajustaron las siguientes tasas de interés para reflejar el impacto de los impuestos:
Yenes Dólares
Empresa X: 5.0% 9.6%
Empresa Y: 6.5% 10.0%
Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 50 puntos base por año.Haga que el swap sea igualmente atractivo para las dos empresas y asegúrese de que el banco asumirá todo el riesgo cambiario.
X tiene una ventaja comparativa en los mercados de yenes, pero desea adquirir un préstamo en dólares. Y tiene una ventaja comparativa en los mercados de dólares, pero desea adquirir un préstamo en yenes. Esto proporciona la base para el swap. Hay un diferencial de 1.5%...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.