endeudamientos de los hogares

Ahora que el crecimiento económico
ha descendido a cerca de
4%-5% anual y la cifra de desempleo
ha regresado a niveles de 11%-12%
durante el primer semestre de 2008,
cabe preguntarse nuevamentepor el
impacto que tendrá esta desaceleración
sobre la deuda de los hogares
colombianos. Esta misma pregunta
se vienen haciendo las autoridades
económicas de Estados Unidos
a medida que sepronostica que su
crisis hipotecaria estará describiendo
un crecimiento económico en forma
de “L” durante 2008-2009, con valores
cercanos a 1%-2% anual.
La situación macroeconómica se
ha complicadotanto para Colombia
como para Estados Unidos por la amenaza
de una inflación que podría generar
efectos de retroalimentación vía
ajustes salariales. La inflación total en
Colombia está en nivelesde 7%-8%
anual y en Estados Unidos bordea el
3%-4%, luego la persistencia de mayores
costos alimenticios y energéticos
requiere un cuidadoso manejo por
parte de sus bancos centrales.
Anif habíaconcluido que la crisis
hipotecaria (1998-2002) y la posterior
sobreexpansión del crédito (2004-
2007) habían generado una recomposición
del endeudamiento de las
familias (ver ComentarioEconómico
del Día 30 de abril de 2008). En particular,
habíamos constatado que el
auge del crédito de consumo había
implicado una elevación de su acervo
del 7% a cerca del 10% del PIB en
el período1997-2007. Entre tanto, el
crédito hipotecario había colapsado
al descender del 11% a tan sólo un
3.5% del PIB.
El alza en los volúmenes de endeudamiento
total de los hogares y
las mayores tasas deinterés, en los
años 2006-2008, han incrementado
la relación entre el servicio total de
la deuda de los hogares y su ingreso
disponible, pasando de 7%-12% en
2004 a cerca de 13%-23% al cierre
de2007, según los plazos de amortización
(1 a 3 años en consumo y
10 años en hipotecario). En particular,
el componente de las tasas de
interés se había incrementado de
3% en 2004 a 5% en 2007....