Ensayo De Economia

Dijo alguna vez Robert Solow, premio Nobel de Economía en 1987: “Mientras que a mí cualquier cosa me hace pensar en sexo, a Milton todo le hace acordar a la oferta monetaria”. Se refería, claro, aMilton Friedman, también Nobel.

Tuve mi momento de Milton Friedman hace unos días cuando mirábamos con mi hijo un mazo de cartas con fotos de grandes jugadores de la historia del fútbol. Cuandollegamos a Mané Garrincha, además de su fabulosa gambeta, le mencioné su tendencia a emborracharse. “¿Por qué se emborrachaba?”, preguntó mi hijo. “No sé exactamente”, contesté, “pero la gente que seemborracha con frecuencia suele hacerlo porque está triste o deprimida, porque se le ha convertido en una adicción”, recité, recordando alguna clase del secundario. “Yo creía que uno se emborrachaba porquetomaba bebidas con alcohol”, dijo mi hijo sorprendido.

Este diálogo me hizo pensar en la inflación y la política monetaria. La inflación en enero (2,3% aproximadamente, de acuerdo a estimacionesprivadas) fue superior a los niveles para todo un año en muchos países desarrollados. Aun antes de esta aceleración, la Argentina ya estaba entre los países con las tasas de inflación más altas.

Lainflación, como el alcoholismo, puede tener muchos orígenes, pero un solo causante inmediato: la política monetaria que lleva adelante el Banco Central. Así como no hay borrachera sin alcohol, no hayinflación sin una oferta monetaria que se expanda más rápido que la demanda. El gráfico –que muestra la estrecha relación entre tasas de crecimiento de la oferta monetaria e inflación en nuestropaís– es por demás sugerente.

Obvio, pero no trivial

Esta relación directa entre política monetaria e inflación ha estado ausente en el debate inflacionario en la Argentina en los últimos dos años.Esto podría deberse a su obviedad. Tal como sucede ante repetidas borracheras, mencionar al alcohol como su causante inmediato suena trivial. Sin embargo, las respuestas y propuestas del Gobierno y...