Ensayo

Pedm A. Palma

Analisis del Sistema Monetario Internacional ~

BREVE HISTORIA

En la conferencia de GenOva de 1922 se acordo establecer un sistema
monetario internacional basado en un "patron oro-cambio", a traves
del cual los paises que se acogieron al mismo, pod ian mantener sus
reservas internacionales en oro 0 en divisas convertibles en oro.
Una de las divisas que garantizaba suconvertibilidad en oro era
la libra esterlina, divisa que fue atacada fuertemente en 1931, cuando
Francia exigio a Inglaterra la conversion de parte de sus reservas de
libras en oro; reservas que habian tornado magnitudes de consideracion debido al supenivit que en los afios anteriores habia gozado
Francia como consecuencia de la subvaluacion del franco en el
mercado in ternacional.
Estaexigencia de conversion, asi como los efectos de la depresion
de los afios 30, originaron la aparicion de serios deficits en la balanza
de pagos britanica, hecho que impulso a este pais a dec1arar la
inconvertibilidad de su moneda en oro.
Por otra parte, siendo obligatorio para los bancos centrales mant~
ner sus reservas en oro y /0 en moneda convertible, se origino un
proceso de sustitucion dedivisas por oro, inc1uyendose en este proceso al dolar norteamericano.
Esta creciente demanda por el metal am'Hero se vio acentuada
como consecuencia del proceso de recesion mundial de los afios 30,
que dio origen a sucesivas devaluaciones de diversas monedas, introduciendose as! frecuentes incertidumbres con re£erencia a1 valor de
las divisas atesoradas en forma de reservas. Esto dio 1ugar apreferencias cada vez mayores pOl' el oro, en detrimento de las monedas
convertibles.

·EI autor a~radece a los sefioreM Law~nce R. Klain, Gustavo Lagos y Cadus
Rafael Silva, por los titiles y acertados comentarios que hicieran al roanuscritq
de este traba jt>.

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ESTUDIOS

INTERNACIONALES

LOS ACUERDOS DE BRETTON WOODS 1

Al perfilarse el triunfo aliado en la Segunda GuerraMundial, se
convoc6 a una reuni6n a celebrarse en 1944 en la ciudad de Bretton
Woods, N. H., E. U. A., con el fin de discutir y estructurar el nuevo
sistema monetario de la postguerra.
Fue en esa conferencia don de se elabor6 el "Tratado de Bretton
Woods", el cual recogia las bases sobre las que se edificaria el sistema
monetario internacional, que imperaria en el mundo occidental por
casitres decadas. Grosso modo, el sistema ideado reafirmaba el
"Patr6n oro-cambio" de la preguerra, pero estableciendo una serie
de normas y principios que impedirian la repetici6n de los hechos
que se vivieron en los afios 30 y que motivaron el fracaso del Sistema
establecido en Genova en 1922.
La decisi6n de regirse por uJ1. patr6n "oro-cambio" se debia al
hecho de que, bajo dicho patr6n, lasposibilidades de expansi6n de
la liquidez internacional, atendiendo las necesidades que de este se
tuvieran, sedan mucho mayores que bajo un sistema de "patr6n
oro", por ejemplo, ya que en el primero, las reservas internacionales
de los paises, podian estar formadas no s6lo por oro, -cuya prOOucci6n era inelastica-, sino tambien, por divisas convertidas en oro.
El d6lar, que pasaba a ser lamoneda internacional, era plenamente convertible a un precio fijo de $ 35 por onza troy, a la vez que
el resto de las monedas debian establecer su valor en terminos de
oro, 0 10 que es 10 mismo, en forma indirecta, establecerse una
paridad "fija" respecto al d61ar, estando obligados los gobiernos a
intervenir en e1 mercado, para asegurar el cumplimiento de este compromiso. En otras palabras, seinstaur6 un sistema de "cambios fijos".
Tan s610 en casos extremos, -como desequilibrios cr6nicos en la
balanza de pagos-, los gobiernos pOOrian fluctuar este tipo de cambio previamente establecido.
Sin embargo, dados los multiples y amargos ejemplos de la inoperabilidad del Sistema en la preguerra, se acord6 que era indispensable la creaci6n de un organismo que velara por el cumplimiento
de...