Estructura De Capital

ESTRUCTURA DE CAPITAL Y COSTE DE LOS RECURSOS
La composición del pasivo y capital, la “estructura de capital” influye en forma determinante en el valor de la Empresa.


Proyectos – costo promedioponderado de recursos = VAN (+) CREACION DE VALOR.
De acuerdo a la teoría Modigliani y Miller, la estructura de capital es indiferente: si no hay impuestos a las sociedades o bien si no sondeducibles. (gráficas en línea recta).
Cuándo los impuestos son deducibles, éste modelo recomienda todo en deuda: el modelo toma en cuenta los riesgos asociados al capital y la deuda, sin embargono considera los siguientes factores:
• El efecto de los costes asociados a una posible suspensión de pagos o quiebra
• Pérdida de eficiencia directiva (presión por encontrar nuevos fondos)
•Pérdida de oportunidades de inversión y crecimiento
• Efectos de señalización sobre los mercados( alto endeudamiento puede interpretarse como debilidad)
• Otros efectos: impuestos personales sobreintereses y dividendos
Estos factores a excepción de señalización sobre el mercado afectan los flujos de fondos del activo, éstos se consideran fijos su efecto sobre el valor de mercado de los recursos delos flujos negativos, no los considera ésta teoría. El incremento en adicional en costos se produce a medida que el endeudamiento aumenta, esto provoca que el costo promedio ya no sea representandocomo recta (curva) y se determine el costo promedio ponderado mínimo para una óptima estructura, según grado de endeudamiento..
Para medir el costo de los recursos de capital y deuda, se debeconsiderar la valoración del mercado que realiza de los títulos, ya que los recursos se consiguen a su precio de mercado
Los costos de los recursos (determinado por la rentabilidad que exigen losinversores), tiene 2 etapas:
• Estática: estimación del costo de capital y deuda en una situación concreta de endeudamiento. Para empresas que cotizan en mercados públicos, el costo de los recursos se...