Finanzas corporativas

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DIRECCIÓN FINANCIERA
4º Curso de A.D.E.

1. LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN A CORTO.

EN SU OPERATIVA DIARIA LA DIRECCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA HA DE TOMAR DECISIONES SOBRE COMO CUBRIR LAS NECESIDADES FINANCIERAS DERIVADAS DE SU ACTIVIDAD CORRIENTE, ESTO ES, RELACIONADA CON SU CICLO DE EXPLOTACIÓN. LA EMPRESA NECESITA HACER USO DEL CRÉDITO A CORTO PLAZO PARA MANTENER EL EQUILIBRIODE TESORERÍA, ESTO ES, PARA ASEGURAR LA CORRESPONDENCIA ENTRE LOS FLUJOS MONETARIOS DE ENTRADA Y LOS DE SALIDA.

Por tanto, se trata de créditos que se obtienen para financiar operaciones concretas de producción, venta, etc., que se derivan del ciclo de explotación, y se caracterizan por su especialización o finalidad concreta, lo que los diferencia de los créditos a largo, que se basan enla rentabilidad esperada de las inversiones previstas. Las diferencias fundamentales entre estos recursos y la deuda a largo plazo se deben, por tanto, a dicho plazo de vencimiento:

➢ En cuanto al coste: cuanto más lejano sea el programa de vencimientos de la deuda con relación a los flujos de caja esperados para atender a los compromisos de pago que genera, existen más probabilidades de quesea más costoso, y ello porque, por un lado, el coste explícito del financiamiento a largo suele ser mayor que el coste del financiamiento a corto, y por otro, puede provocar el pago de intereses en períodos en los que no se necesitan los fondos.

➢ En cuanto al riesgo: cuanto más lejano sea el programa de vencimientos de la deuda con relación a los flujos de caja esperados para atender a loscompromisos de pago que genera, menor es el riesgo tanto por el mayor riesgo a la hora de refinanciar la deuda a corto en su vencimiento, como por la mayor incertidumbre asociada con los costes de intereses a la renovación de los préstamos a corto plazo.

Otros factores a tener en cuenta son:

➢ Rapidez en la gestión: Un Préstamo a corto plazo se puede obtener mucho más rápido que uno alargo plazo.

➢ Flexibilidad: La deuda a corto plazo es más flexible cuando las necesidades de fondos son estacionales o cíclicas, ya que a largo plazo los costes de emisión son más altos; además, aún cuando la deuda a largo plazo pueda ser reembolsada rápidamente, las sanciones por pago anticipado pueden llegar a ser muy costosas. Por último, normalmente los contratos de préstamo a largo plazocontienen cláusulas o convenios que restringen las acciones futuras de la empresa.

La clasificación más usual de fuentes a corto es la que distingue entre su origen (cuadro 1):

Fuentes espontáneas: que surgen en el desarrollo normal del negocio, y de las cuales la empresa puede disponer sin realizar una petición formal al agente económico que las proporciona. Entre éstos destacan:proveedores, acreedores, impuestos o cuotas a la Seguridad Social pendientes de pago, etc.

Fuentes negociadas: aquellas para cuyo acceso la empresa debe hacer una solicitud formal, suscribiendo, en la mayoría de los casos, un contrato definido. Estos créditos podrán ser obtenidos con o sin garantía específica de algún bien o derecho concreto, en cuyo caso la empresa tendrá afectados física ymonetariamente dichos bienes al cumplimiento de las obligaciones derivadas de las condiciones en que se ha otorgado el crédito. Dentro de este tipo de recursos se puede hablar de créditos especiales de proveedores y acreedores, créditos bancarios (de prefinanciación, de tesorería, de campaña...), descuento comercial, pagarés de empresa, factoring, anticipos de clientes, etc.

CUADRO 1

|Origen de la|Espontánea |Negociada |
|financiación | | |
|Naturaleza del | |Sin garantías |Con garantías |Otros |
|prestamista |...