Flujo de Caja
Páginas: 10 (2452 palabras)
Publicado: 20 de junio de 2014
Ejercicio 1
Supongamos el siguiente proyecto de una fábrica de calzados:
El proyecto consiste en adquirir una nueva maquinaria, que permitirá aumentar su producción en 500 pares de zapatos anuales para los próximos 6 años. Esta producción se estima que puede ser colocada en el mercado americano. El costo de adquisición de la maquinaria es de US$45.000 y la instalación implica un costoadicional de US$3.000. El precio de venta de un par de zapatos es de US$50 y su costo de fabricación, que incluye la materia prima y la mano de obra directa, es US$20 el par.
Se estima, además, que para llevar a cabo el proyecto, la fábrica incrementará sus costos fijos en US$3.000 en el año, cifra que considera el arriendo de un nuevo local de ventas y, además, personal de supervisión.
Lamaquinaria se deprecia, linealmente, en el período de vida útil de 6 años, sin valor residual. La tasa de impuesto a la renta es un 15% y la tasa de descuento exigida por el inversionista es un 10%.
La estimación de los flujos de caja relevantes del proyecto son los siguientes:
I0= US$ 48.000 (adquisición e instalación)
Depreciación = = US$ 8.000
Flujo de ingresos = 500 pares x US$50 = US$ 25.000 anuales
Costos variables = 500 pares x US$ 20 = US$ 10.000 anuales
Mayores costos fijos = US$ 3.000
Por lo tanto, la evaluación arrojaría lo siguiente:
El VAN del proyecto sería de US$1.650. Pero esta evaluación corresponde a la estimación más probable o más esperada por la empresa; pero lo lógico, sería suponer distintas situaciones o escenarios, como porejemplo, el VAN del mismo proyecto suponiendo que las ventas estimadas caen un 5%, es decir, desde 500 pares a 475 pares de zapatos. Esta evaluación más pesimista arroja el siguiente resultado:
Nótese, que esta situación afectó los ingresos y, por lo tanto, el VAN se redujo a (US$ 2.977), es decir, si se produce una disminución de las unidades vendidas en un 5%, el proyecto de inversióndeja de ser rentable.
Pero veamos, ahora, una situación más optimista: que los costos variables se reducen un 10%. La nueva evaluación sería:
Obsérvese que, si se estima que el costo de producción de un par de zapatos se reduce un 10%, es decir, desde US$20 a US$18, el VAN del proyecto aumenta a US$5.352.
Ejercicio 2
Una empresa está evaluando la adquisición de un camiónde reparto que le permitirá hacer sus propios envíos, en lugar de contratar estos servicios con otra empresa. El valor del camión es de $7.200.
El camión produce un ahorro de gastos de $15.000, sin embargo, tienen gastos adicionales de chofer y mantenimiento. Estos gastos son de: $9.000 y $4.000, respectivamente.
El camión se deprecia, linealmente, en 8 años y tienen un valorresidual estimado de $ 800, la tasa de impuestos es de 50%.
¿Es conveniente realizar la compra del camión si la empresa tiene un costo de capital del 10%?.
Realice los cálculos correspondientes y fundamente su respuesta.
Respuesta: Si es conveniente porque el VAN en mayor que cero
Ejercicio 3
Una empresa cuenta con dos propuestas de inversión mutuamente excluyentes y,de las cuales, se espera que generen el siguiente flujo de caja:
Año Propuesta A Propuesta B
0 ($ 23.616) ($ 23.616)
1 10.000 0
2 10.000 5.000
3 10.000 10.000
4 10.000 32.675
Si la tasa requerida de retorno fuese del 10%,
¿Cuál propuesta elegiría Ud.? ¿Por qué?
¿Cuáles serían las tasas máximas de retorno que podría exigirle la empresa a cadapropuesta?
¿Cuál propuesta elegiría Ud. en base a este criterio?
Respuesta: De acuerdo al criterio VAN, es más conveniente el proyecto 'B', a pesar que tiene una menor TIR.
Ejercicio 4
La empresa Saturno adquirió una máquina hace 5 años al costo de $7.500. La máquina tenía una vida esperada de 15 años y un valor residual esperado igual a cero. Se está depreciando por el...
Supongamos el siguiente proyecto de una fábrica de calzados:
El proyecto consiste en adquirir una nueva maquinaria, que permitirá aumentar su producción en 500 pares de zapatos anuales para los próximos 6 años. Esta producción se estima que puede ser colocada en el mercado americano. El costo de adquisición de la maquinaria es de US$45.000 y la instalación implica un costoadicional de US$3.000. El precio de venta de un par de zapatos es de US$50 y su costo de fabricación, que incluye la materia prima y la mano de obra directa, es US$20 el par.
Se estima, además, que para llevar a cabo el proyecto, la fábrica incrementará sus costos fijos en US$3.000 en el año, cifra que considera el arriendo de un nuevo local de ventas y, además, personal de supervisión.
Lamaquinaria se deprecia, linealmente, en el período de vida útil de 6 años, sin valor residual. La tasa de impuesto a la renta es un 15% y la tasa de descuento exigida por el inversionista es un 10%.
La estimación de los flujos de caja relevantes del proyecto son los siguientes:
I0= US$ 48.000 (adquisición e instalación)
Depreciación = = US$ 8.000
Flujo de ingresos = 500 pares x US$50 = US$ 25.000 anuales
Costos variables = 500 pares x US$ 20 = US$ 10.000 anuales
Mayores costos fijos = US$ 3.000
Por lo tanto, la evaluación arrojaría lo siguiente:
El VAN del proyecto sería de US$1.650. Pero esta evaluación corresponde a la estimación más probable o más esperada por la empresa; pero lo lógico, sería suponer distintas situaciones o escenarios, como porejemplo, el VAN del mismo proyecto suponiendo que las ventas estimadas caen un 5%, es decir, desde 500 pares a 475 pares de zapatos. Esta evaluación más pesimista arroja el siguiente resultado:
Nótese, que esta situación afectó los ingresos y, por lo tanto, el VAN se redujo a (US$ 2.977), es decir, si se produce una disminución de las unidades vendidas en un 5%, el proyecto de inversióndeja de ser rentable.
Pero veamos, ahora, una situación más optimista: que los costos variables se reducen un 10%. La nueva evaluación sería:
Obsérvese que, si se estima que el costo de producción de un par de zapatos se reduce un 10%, es decir, desde US$20 a US$18, el VAN del proyecto aumenta a US$5.352.
Ejercicio 2
Una empresa está evaluando la adquisición de un camiónde reparto que le permitirá hacer sus propios envíos, en lugar de contratar estos servicios con otra empresa. El valor del camión es de $7.200.
El camión produce un ahorro de gastos de $15.000, sin embargo, tienen gastos adicionales de chofer y mantenimiento. Estos gastos son de: $9.000 y $4.000, respectivamente.
El camión se deprecia, linealmente, en 8 años y tienen un valorresidual estimado de $ 800, la tasa de impuestos es de 50%.
¿Es conveniente realizar la compra del camión si la empresa tiene un costo de capital del 10%?.
Realice los cálculos correspondientes y fundamente su respuesta.
Respuesta: Si es conveniente porque el VAN en mayor que cero
Ejercicio 3
Una empresa cuenta con dos propuestas de inversión mutuamente excluyentes y,de las cuales, se espera que generen el siguiente flujo de caja:
Año Propuesta A Propuesta B
0 ($ 23.616) ($ 23.616)
1 10.000 0
2 10.000 5.000
3 10.000 10.000
4 10.000 32.675
Si la tasa requerida de retorno fuese del 10%,
¿Cuál propuesta elegiría Ud.? ¿Por qué?
¿Cuáles serían las tasas máximas de retorno que podría exigirle la empresa a cadapropuesta?
¿Cuál propuesta elegiría Ud. en base a este criterio?
Respuesta: De acuerdo al criterio VAN, es más conveniente el proyecto 'B', a pesar que tiene una menor TIR.
Ejercicio 4
La empresa Saturno adquirió una máquina hace 5 años al costo de $7.500. La máquina tenía una vida esperada de 15 años y un valor residual esperado igual a cero. Se está depreciando por el...
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