Flujo De Efectivo Neto
Páginas: 11 (2610 palabras)
Publicado: 18 de junio de 2012
C. EL FLUJO NETO DE EFECTIVO (FNE) Y LA FACTIBILIDAD DEL PROYECTO DE INVERSION
1. EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Como las inversiones en actives fijos representan erogaciones importantes para las empresas, se debe prestar mucha atencion a las decisiones con respecto a Ia inversion inicial destinada a Ia compra de un activo determinado y a sus erogaciones posteriores quetal adquisicion implique. Por tanto, el presupuesto de capital, es el proceso de planeacion de los gastos sabre actives fijos, es decir, es el proceso por media del cual se planifica y se taman decisiones a largo plaza sabre las inversiones. Se tiene dos tipos de caracteristicas sabre las decisiones de inversion:
• Decisiones que implican una seleccion respecto a proyectos propuestos. Porejemplo, inversiones en propiedades, planta y equipo, compromises de recursos en investigacion y mercados, etc.
• Decisiones de sustitucion. Por ejemplo, remplazo de equipos de transporte por otros nuevas, etc.
Para Ia preparacion del presupuesto de capital se requiere de seis pasos:
• Se debe determinar el costa del proyecto.
• La administracion debe estimar los flujos deefectivo esperados del proyecto, incluyendo el valor de rescate del activo al final de su vida esperada.
• Se debe estimar el grado de riesgo de los flujos de efectivo proyectados. Es decir, se debe conocer las probabilidades de los flujos de efectivo.
• Dado el grado de riesgo del proyecto, se debe determinar el costa de capital apropiado al cual se debera descontar los flujos de efectivo.• Los flujos esperados de entrada de efectivo se expresan en valor presente a efecto de obtener una estimacion del valor de los actives para Ia empresa.
• El valor presente de los flujos esperados de entrada de efectivo (VPN) se compara con el desembolso requerido (inversion inicial), o con su costa. Si el valor presente de los flujos de efectivo (VPN) excede su costa(inversion inicial), el proyecto debera aceptarse, de lo contrario debe rechazarse. Tambien, se puede calcular Ia tasa esperada de rendimiento (TIR) sabre el proyecto. Si Ia tasa es mayor al costa de capital se debe aceptar el proyecto, si no se rechaza.
2. EL FLUJO NETO DE EFECTIVO (FNE).
El paso mas importante y mas dificil en el analisis de los proyectos de capital, es Iaestimacion de su flujo neto de efectivo (FNE), el cual representa los desembolsos de inversion (presupuesto de capital) y Ia estimaci6n de los flujos netos anuales de entrada y salidas de efectivo despues de que un proyecto a iniciado operaciones. Es decir, son las estimaciones del efectivo neto y real de
una empresa durante algun periodo especifico. Su objetivo esgenerar Ia informacion que ·permita medir Ia rentabilidad del proyecto. La informacion basica para realizar esta proyeccion esta contenida en las investigaciones de mercado, tecnica, socioeconomica, organizacional, de impacto ambiental y financiera.
Un aspecto importante para Ia estimaci6n del flujo neto de efectivo es Ia identificacion de los flujos de efectivo relevantes, que representan elconjunto especffico de flujos de efectivo que deberfan considerarse en Ia decision que se vaya a tomar. Por lo anterior, se deben tomar en cuenta dos reglas para identificar los flujos relevantes:
• Las decisiones de presupuesto de capital, deben basarse en los flujos reales de
efectivo y no en los ingresos contables.
• S61o los flujos de efectivo incrementales son relevantes para Ia decision deaceptaci6n o rechazo de un proyecto, que representan los cambios en los flujos totales de efectivo de una empresa que ocurren como resultado directo de Ia aceptaci6n de un proyecto.
Cabe mencionar que existen diferentes tipos de flujos de efectivo: para medir Ia rentabilidad del proyecto (FNE sin financiamiento), para medir Ia rentabilidad de los recursos propios (FNE con financiamiento) y...
1. EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Como las inversiones en actives fijos representan erogaciones importantes para las empresas, se debe prestar mucha atencion a las decisiones con respecto a Ia inversion inicial destinada a Ia compra de un activo determinado y a sus erogaciones posteriores quetal adquisicion implique. Por tanto, el presupuesto de capital, es el proceso de planeacion de los gastos sabre actives fijos, es decir, es el proceso por media del cual se planifica y se taman decisiones a largo plaza sabre las inversiones. Se tiene dos tipos de caracteristicas sabre las decisiones de inversion:
• Decisiones que implican una seleccion respecto a proyectos propuestos. Porejemplo, inversiones en propiedades, planta y equipo, compromises de recursos en investigacion y mercados, etc.
• Decisiones de sustitucion. Por ejemplo, remplazo de equipos de transporte por otros nuevas, etc.
Para Ia preparacion del presupuesto de capital se requiere de seis pasos:
• Se debe determinar el costa del proyecto.
• La administracion debe estimar los flujos deefectivo esperados del proyecto, incluyendo el valor de rescate del activo al final de su vida esperada.
• Se debe estimar el grado de riesgo de los flujos de efectivo proyectados. Es decir, se debe conocer las probabilidades de los flujos de efectivo.
• Dado el grado de riesgo del proyecto, se debe determinar el costa de capital apropiado al cual se debera descontar los flujos de efectivo.• Los flujos esperados de entrada de efectivo se expresan en valor presente a efecto de obtener una estimacion del valor de los actives para Ia empresa.
• El valor presente de los flujos esperados de entrada de efectivo (VPN) se compara con el desembolso requerido (inversion inicial), o con su costa. Si el valor presente de los flujos de efectivo (VPN) excede su costa(inversion inicial), el proyecto debera aceptarse, de lo contrario debe rechazarse. Tambien, se puede calcular Ia tasa esperada de rendimiento (TIR) sabre el proyecto. Si Ia tasa es mayor al costa de capital se debe aceptar el proyecto, si no se rechaza.
2. EL FLUJO NETO DE EFECTIVO (FNE).
El paso mas importante y mas dificil en el analisis de los proyectos de capital, es Iaestimacion de su flujo neto de efectivo (FNE), el cual representa los desembolsos de inversion (presupuesto de capital) y Ia estimaci6n de los flujos netos anuales de entrada y salidas de efectivo despues de que un proyecto a iniciado operaciones. Es decir, son las estimaciones del efectivo neto y real de
una empresa durante algun periodo especifico. Su objetivo esgenerar Ia informacion que ·permita medir Ia rentabilidad del proyecto. La informacion basica para realizar esta proyeccion esta contenida en las investigaciones de mercado, tecnica, socioeconomica, organizacional, de impacto ambiental y financiera.
Un aspecto importante para Ia estimaci6n del flujo neto de efectivo es Ia identificacion de los flujos de efectivo relevantes, que representan elconjunto especffico de flujos de efectivo que deberfan considerarse en Ia decision que se vaya a tomar. Por lo anterior, se deben tomar en cuenta dos reglas para identificar los flujos relevantes:
• Las decisiones de presupuesto de capital, deben basarse en los flujos reales de
efectivo y no en los ingresos contables.
• S61o los flujos de efectivo incrementales son relevantes para Ia decision deaceptaci6n o rechazo de un proyecto, que representan los cambios en los flujos totales de efectivo de una empresa que ocurren como resultado directo de Ia aceptaci6n de un proyecto.
Cabe mencionar que existen diferentes tipos de flujos de efectivo: para medir Ia rentabilidad del proyecto (FNE sin financiamiento), para medir Ia rentabilidad de los recursos propios (FNE con financiamiento) y...
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