Flujos

FLUJO DE FONDOS

1

PROYECTOS
• FINANCIADOS • NO FINANCIADOS
– PRÉSTAMOS “ATADOS” – PRÉSTAMOS “NO ATADOS”

2

PROYECTOS
• FINANCIADOS (Sin Préstamo) • NO FINANCIADOS
– PRÉSTAMOS“ATADOS” – PRÉSTAMOS “NO ATADOS”
• A • B • C VAN PROYECTO FINANCIADO VAN FINANCIAMIENTO VAN PROTECCIÓN TRIBUTARIA
“TAX SHIELD”

• D = A – B – C VAN PROYECTO PURO
3

PROYECTO sin PRÉSTAMO
• Se tiene lasiguiente información respecto a un proyecto con horizonte de 3 períodos:
– Inversión Inicial: 1.000 (financiada) – Capital de Trabajo: 200 (se recupera al final del proyecto) – Utilidad Bruta: 350,350, 600 para los períodos 1,2 y 3 respectivamente – Tasa de impuestos: 30 % – Tasa de Descuento: 5 %

• Determine:
– Estado de Resultados – Flujo Neto de cada período – VAN del proyecto.

4PROYECTO sin PRÉSTAMO
ESTADO DE RESULTADOS

1 Utilidad Bruta Depreciación U. N. A. I. Impuestos U. Neta

2

3

5

PROYECTO sin PRÉSTAMO
ESTADO DE RESULTADOS

1 Utilidad BrutaDepreciación U. N. A. I. Impuestos U. Neta 350 -333,33 16,67 -5,0 11,67

2 350 -333,33 16,67 -5,0 11,67

3 600 -333,33 266,67 -80,0 186,67
6

PROYECTO sin PRÉSTAMO
FLUJO NETO

0 Inversión Capital deTrabajo U. Bruta Impuestos Flujo Neto

1

2

3

7

PROYECTO sin PRÉSTAMO
FLUJO NETO

0 Inversión Capital de Trabajo U. Bruta Impuestos Flujo Neto -1.200 -1.000 -200

1

2

3

200350 -5 345 350 -5 345 600 -80 720
8

PROYECTO sin PRÉSTAMO
• VAN = 63,46 • TIR = 7,46 %

9

PROYECTO con PRÉSTAMO
• Préstamo “Atado”
– En relación al ejercicio anterior, suponga que elinversionista no cuenta con el financiamiento y dentro del proyecto está una cláusula que permite acceder a un préstamo a una tasa del 2% pagadero dentro del horizonte del proyecto. – Forma de pago:Cuotas Iguales.

• Determine:
– Estado de Resultados – Flujo Neto de cada período – VAN del proyecto.
10

PROYECTO con PRÉSTAMO
PRÉSTAMO Nº Deuda Inicial Cuota Interés Capital Deuda Final...