Fondo de maniobra

El fondo de maniobra.

El fondo de maniobra es un indicador que compara el activo corriente con el pasivo corriente y refleja el excedente de los activos a corto plazo sobre los pasivos a corto plazo. El fondo de maniobra mide la capacidad de la empresa para poder llevar a cabo su actividad a corto plazo y cómo es de adecuada su financiación. También es conocido como capital de trabajo o fondode rotación de capital corriente. Conceptualmente es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.

Es un ratio que depende mucho de cada empresa y no tiene un valor ideal, por lo que su estudio debe ser profundo.

La fórmula para calcular el fondo de maniobra puede ser vista desde dos perspectivas:

- Desde el punto de vista de la financiación a corto plazo, el cálculodesde este enfoque normalmente se denomina capital corriente:

Fondo de maniobra = Activo corriente - Pasivo corriente

- Desde el punto de vista de la financiación a largo plazo, cuando se calcula desde este enfoque suele denominarse como fondo de maniobra:

Fondo de maniobra = Fondos propios + Pasivo no corriente - Activo no corriente

Este enfoque utiliza los complementarios delactivo y el pasivo y representa la parte de los capitales permanentes (recursos propios y financiación a largo plazo) que se destinan a financiar una parte del activo corriente.

Como ya se ha mencionado no existe un valor ideal para el fondo de maniobra. Lo que resulta evidente es que debe ser un valor positivo ya que un valor negativo indicaría la incapacidad de la empresa para hacer frente asus deudas a corto plazo. En general el valor deseable es que el activo corriente sea el doble del pasivo corriente y desde luego no sea cercano a cero, pero esto dependerá mucho de cada compañía:

La diferencia entre los plazos de pagos y cobros puede hacer que determinadas empresas puedan funcionar con un fondo de maniobra negativo, sin que esto resulte una amenaza de suspensión de pagos. Estasituación suele darse en sectores como las grandes superficies de venta o las compañías de seguro. Por ejemplo una empresa que tiene que tiene un plazo de cobro de 30 días y un plazo de pago a 90 días, podrá tener un valor de fondo de maniobra negativo sin que esto signifique que la compañía tiene problemas para pagar sus deudas a corto plazo. Si estas condiciones de pago se mantienen de formaconstante la empresa podría funcionar constantemente en un en contexto de fondo de maniobra negativo.

Este ejemplo confirma la importancia de profundizar en las circunstancias específicas de cada empresa para determinar el valor ideal del fondo de maniobra. No se debe estudiar únicamente la relación entre las masas patrimoniales, sino también la rapidez con la que cambian.


Comoindicador, el fondo de maniobra tiene ciertas limitaciones, la principal es que utiliza datos estáticos, los del balance de situación en un determinado momento, para reflejar comportamientos dinámicos de la empresa.
Los valores del balance de situación pueden variar mucho según el momento en que ser midan. Un ejemplo muy común es la estacionalidad de las ventas, en muchas ocasiones en la realidad, lasventas aumentan al final del año por lo que un balance al final de año será más favorable que en otro momento del periodo-
Para evitar este problema una posible solución es aumentar la periodicidad del cálculo del fondo de maniobra y utilizar valores medios al terminar el periodo, para así refleje un comportamiento más real de la empresa.

Otro problema que puede aparecer a la hora de calcularel fondo de maniobra son las deudas a largo plazo que deben ser pagadas en un periodo cercano, lo que hace que puedan ser consideradas deudas a corto plazo. En la fórmula inicial no se tienen en cuenta estas deudas por lo que puede darse la situación el la que haya que pagar deudas a corto y largo plazo, pero el fondo de maniobra sólo estaba previsto para las deudas a corto.

Debido a estas...