Fusiones Y Adquisiciones LAAA IEB 2015

FUSIONES Y ADQUISICIONES DE
EMPRESAS

Luis Alvarez Anrique
Ingeniero Comercial MBA Finanzas U.de Chile

Fusiones y Adquisiciones
¿Por qué los corporaciones se fusionan y adquieren?
• ¿Cuales son los motivos gerenciales para las fusiones y adquisiciones?
Sinergía
• La creencia de que la empresa adquiriente puede generar ganancias
económicas y eficiencia vía Economías de Escala y Economías deÁmbito.
Reducción de Costos: eliminando la duplicación y los costos redundantes
en las dos organizaciones al condensarlas en una sola.
• Incremento en las eficiencias operativas internas.
Diversificación
La firma combinada puede crear ganancias al tener
un set de productos y/o servicios más diversificado y un mercado
geográfico más diversificado

Luis Alvarez Anrique MBA

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¿Quiénes ganan con lasAdquisiciones?
• La evidencia empírica señala lo que los grandes ganadores (en
promedio) son los accionistas de la empresa objetivo, los
abogados y asesores de la operación.
• Casi indiferentes quedan los accionistas de la empresa
adquiriente (debido a que gran parte del valor de la fusión es
traspasado a los accionistas de la empresa objetivo).
• Normalmente pierden los ejecutivos de la empresaobjetivo
quienes ven peligrar sus puestos.

• Eventualmente los accionistas de B pueden ganar con la fusión,
es usual que estos ofrezcan un plan de compensaciones a sus
ejecutivos en caso que pierdan su trabajo tras la fusión.
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Identificación de Objetivos de las Empresa que se Desee Adquirir
• El Proceso de identificar el Objetivo consta de tres Fases distintas que son
lassiguientes:
– Decidir sobre los Objetivos Corporativos
– Definir los Objetivos a Nivel de Industria y Financieros
– Investigación de las posibles Empresas Elegibles

• La tarea de cómo implementar la decisión de adquirir una Empresa, estará
subordinada a lo que se desee obtener de la misma, como por ejemplo,
cual es el mínimo beneficio que se obtendría de la Compra; cuales serían
los RendimientosFinancieros esperados, Cual es el Número de Empresas

que cumplen adecuadamente los Objetivos

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Identificación de los Objetivos para Fusión o Adquisición
•

La decisión de adquirir una Empresa estará siempre subordinada a lo que queramos

adquirir de la misma; cual es beneficio mínimo que se adquirirá de la compra; cuales
sarán los Rendimientos Financieros esperadosdel objetivo y cuales son las Empresas
que hay en el Mercado que cumplen adecuadamente los Objetivos predefinidos para
la Fusión o Adquisición.
•

A continuación se detallan algunos Objetivos que consideran los Equipos Directivos
Objetivos que se Desea Alcanzar con la Fusión
Obtención de Cuota de Mercado
Sustentar determinada Tasa de Crecimiento
Adecuada Red de Distribución
Contar con AdecuadaTecnología
Obtención de Buen Management y Equipo Directivo
Adecuado Manejo de la Caja
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Algunos Motivos que Explican las Fusiones
•

•

Las Fusiones se justifican porque 2 Empresas pueden tener mas Valor juntas
que separadas. Sin embargo, las Fusiones generalmente no son siempre un
éxito.
Muchas Fusiones fallan porque están muy mal llevadas a cabo.

•

Otras Fusionesfracasan porque el Comprador no estima bien el Valor de los
Activos de la Empresa o bien fallan en identificar los Pasivos ocultos. Por
ejemplo el Comprador puede subestimar el Valor de los Inventarios o el Costo
de Renovación de antiguas Plantas y Equipos o bien puede pasar por alto la
Garantía de un producto defectuoso o restricciones Medio Ambientales.

•

Lo que en general da mayor Valor a losnegocios depende del Capital
Humano. La Plana Directiva, y los Profesionales ampliamente calificados si no
se acomodan a la nueva Cultura Organizacional suelen marcharse.

•

Hay Fusiones que fallan al no darse los Resultados Esperados.

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Algunos Motivos que Explican las Fusiones
 ECONOMIAS DE ESCALA
 Este Objetivo se alcanza mas como Objetivo natural en las “Fusiones...