Fusiones

EFECTOS ECONÓMICOS, FINANCIEROS Y FISCALES DE LAS FUSIONES
Y ADQUISICIONES EN MÉXICO.



Autores: Nazlhe Faride Cheín Schekaibán *
Gregorio Labatut Serer **



*Universidad Autónoma de Tamaulipas
Facultad de Comercio y Administración de Tampico. México
Doctoranda por la Universidad de Valencia, España

** Universidad de Valencia, España.
Facultad de Economía,Departamento de Contabilidad.


Introducción.
Actualmente las fusiones y adquisiciones (F&A) son un apoyo importante para el crecimiento y reorganización. Si además se utilizan como una estrategia de supervivencia, las F&A se realizan por las compañías más allá de sus fronteras con el fin de ampliarse y mejorar sus beneficios.
Las F&A reúnen aspectos económicos tales como la valoración y canje delas acciones, el beneficio por la rentabilidad generada, los beneficios fiscales por compensaciones de pérdidas fiscales de las empresas adquiridas que incentiva y atrae a los inversionistas.
Para reflejar tales aspectos debemos considerar los cambios en la normativa internacional, que surge a partir de la armonización contable promovida por los organismos internacionales InternaionalAccounting Standard Comitee (IASC) actualmente: International Accounting Standard Board (IASB) y la necesidad de establecer las bases para la presentación de estados financieros que respondan a el principio contable de imagen fiel, y que faciliten la comparabilidad (García Benau, 1997; Giner, Mora y Arce 1999; García Benau y Zorio Grima, 2002; Giner, 2003; Rossi y Volpin, 2004; Horno, 2004).
Estemovimiento ha provocado importantes cambios internos dentro de la normativa contable de cada país. Actualmente se ve la tendencia a homologar con la normativa contable internacional, la normativa fiscal interna, tratando de disminuir en cierto grado las discrepancias que surgen entre estas dos normativas (Labatut y Llombart, 1996; Fernández M, 2000; Fernández R., 2001; Fernández R., 2004).
Además deesto, desde el ámbito contable se han generado estudios sobre la sinergia que provocan las F&A. El crecimiento que proviene de dicho proceso, resulta de una mayor rentabilidad económico-financiera. Estos beneficios incrementan el interés de los accionistas por acceder a economías de escala a corto plazo, con seguridad y menor inversión (Lambrecht, 2004; Billet, Hsien, King, Mauer, 2004; Rossi yVolpin, 2004; Shleifer y Vishny, 2003; Chen, 2001; Lozano Fuentes, 2003; Serra, et alt., 2001; Pardo, 2001).
Así mismo se analiza la presión fiscal que soportan las F&A empleando para esto el ratio fiscal Tipo Impositivo Efectivo Medio (TIE), (Gupta y Newbery, 1997; Jacobs y Spengel, 2000; Labatut y Molina, 2004), se tratara de determinar si se produce o no sinergia fiscal mediante el estudioempírico aplicado a las empresas mexicanas.
En esta ponencia se presentan los marcos teórico y metodológico para dicha investigación.

Objetivo general.

El presente estudio tiene como objeto conocer los efectos económicos, financieros y fiscales derivados de los procesos de F&A de las Sociedades Anónimas efectuados en México a partir de la base de datos Thomson One Banker y, evaluar si ha habido uncambio significativo.
Para tal efecto se han tomando como datos los resultados de las empresas dos años antes y dos después del proceso de fusión, en un período que comprende desde el año de 1995 a 2004.
Este estudio se desarrolla con el empleo de dos test estadísticos: el análisis paramétrico de comparación de medias para muestras independientes (t-student) y el análisis no paramétrico deMann Whitney. Esta elección está hecha en función de que las características y tamaño de los datos que manejamos aconseja la utilización de ambos, así el Test de Mann Whitney se considera útil para muestras pequeñas, pues puede emplearse con tamaños inferiores a 10; además que ha sido probado con éxito en otros trabajos empíricos (Serra et al., 2001; Pardo, 2001)
El crecimiento de las empresas...