gavimetria

TIPO DE ACTIVIDAD:

Ejemplos
Nombre Asignatura: Evaluación de Proyectos Sigla FZA8121
Actividad Nº 2_1 Lugar Presencial
APRENDIZAJES ESPERADOS:
Aprendizaje 1 Identifica las variables que permiten determinar las tasas de descuentos para la evaluación de negocios.
Aprendizaje 2 Determina la tasa de descuento para inversiones.
Aprendizaje 3 Selecciona la tasa de descuento paraevaluaciones económicas y financieras.

INSTRUCCIONES:
Leer el siguiente ejemplo, y aplicar lo planteado a los datos expuestos, calcular y comparar resultados.

La tasa de descuento es una de las variables más importantes al momento de evaluar un proyecto, ya que es la encargada de actualizar los flujos futuros estimados del proyecto en el cálculo del valor actual neto, la importancia radica en lautilización debido a una que una subvaloración mostrará resultados demasiados optimistas para el proyecto, en cambio, al estar sobrevalorada arrojará un resultado pesimista de ésta.
Otro aspecto importante en la determinación de la tasa de descuento es el modelo que usado para su cálculo. En el caso de las evaluaciones financieras se utilizará la tasa descuento derivada del modelo de valoración delos activos CAPM, en cambio, en las evaluaciones económicas se calculará usando el modelo de costo promedio ponderado de los activos de capital.
En este capítulo se tratarán los conceptos necesarios para que cualquier evaluador de proyectos pueda determinar la tasa de descuento apropiado para éste.
EL COSTO DE CAPITAL
Una de las decisiones importantes en la implementación de los proyectos es laforma de financiamiento que se utilizará, los inversionistas tienen la opción de colocar todo el dinero, solicitar una parte a una institución financiera mediante la utilización de deuda, obtener una parte mediante la emisión de acciones, financiar la totalidad con deuda, utilizar una subvención de algún fondo de un organismo público, etc.
Las empresas para financiar los proyectos deben utilizarel dinero que tienen disponible los inversionistas, pero éste puede estar ahorrado o dispuesto para otras inversiones, para convencerlo que pueda invertir en el proyecto es necesario que al menos genere una rentabilidad que las oportunidades actuales, a lo que llamaremos costo de oportunidad que corresponde a lo que se dejaría de ganar por invertir acá y no en otro proyecto.
El costo de capitalcorresponde a la remuneración que exigen los aportadores de los fondos para financiar el proyecto y está relacionado con el costo de oportunidad porque lo hará sólo si es capaz de obtener la rentabilidad de sus mejores alternativas al invertirlos en la opción. Por tanto, la oportunidad que el inversionista tiene para ver donde invierte sus fondos determinará el costo que se debe exigir por ellos.Para invertir los fondos en nuestro proyecto, exigirá al menos la rentabilidad que le producen las inversiones alternativas. Si las otras le producen una mayor rentabilidad invertirá en ellas y no en el proyecto y en el caso de las rentabilidad ser iguales deberá comparar a través del riesgo cual es la inversión que más le conviene.
Lo importante es tener en cuenta que la tasa de descuento no esdel inversionista sino propia de cada proyecto debido su riesgo asociado.
CÓMO DETERMINAR LA TASA DE DESCUENTO PARA UNA EVALUACIÓN FINANCIERA
Como se ha mencionado anteriormente, a la hora de calcular el valor actual neto es necesario aplicar la tasa de descuento y para ello será necesario diferenciar la que se utilizará en una evaluación económica y una financiera.
Para determinar la tasa dedescuento utilizada en la evaluación financiera utilizaremos el modelo de valoración de los activos de capital (CAPM).
MODELO DE VALORACIÓN DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL (CAPM).
Para entender el modelo de valoración de los activos es necesario recordar la teoría de las carteras de inversión de Harry Markowitz que plantea que para conformar una cartera es necesario encontrar la combinación óptima...