Gestión de Pasivos del Banco Central de Chile

Gestión de Pasivos del
Banco Central de Chile
2012

Gestión de Pasivos del
Banco Central Chile
2012

Contenido

Contenido
Resumen Ejecutivo

5

I. Facilidades permanentes

7

II. Operaciones de mercado abierto

8



Operaciones de ajuste



Operaciones estructurales

8
10

III. Deuda emitida por el Banco Central de Chile

12



Reseñahistórica de la deuda emitida por el BCCh

12



Marco institucional y organización

14



Objetivos y estrategias

15



Transparencia de la gestión de deuda del BCCh

16



Descripción del mercado primario de renta fija

17

IV. Gestión de OMA y deuda

20



Gestión de OMA

20



Gestión de deuda

21

Referencias

23

Anexo 1Evolución del stock de deuda emitida por el Banco Central

25

Anexo 2 Estándares internacionales de la gestión de deuda

25

Anexo 3 Evolución del stock de deuda del BCCh por moneda y plazo

26

Glosario

27

Gestión de Pasivos del Banco Central de Chile

Gestión de Pasivos del Banco
Central de Chile

Resumen Ejecutivo
El Banco Central de Chile ejecuta su política monetariadefiniendo un objetivo para la tasa de interés
interbancaria diaria, esto es, la tasa de interés a la cual las empresas bancarias se otorgan crédito entre
ellas a un día plazo (overnight). Esta tasa objetivo es la tasa de política monetaria, la que el Consejo
del Banco define en reuniones mensuales fijadas anticipadamente (Reuniones de Política Monetaria)
y da a conocer a los agentes y alpúblico, al término de dichas reuniones, mediante un comunicado.
Para que la tasa de interés resultante se iguale o esté muy cerca de la tasa de política monetaria, el Banco
Central opera su política monetaria a través de tres tipos de instrumentos: las facilidades de inyección
y retiro de liquidez, que fijan una banda de flotación para la tasa de interés interbancaria diaria; las
operaciones deajuste, y finalmente, las operaciones estructurales. Las primeras son permanentes y las
otras dos esporádicas, es decir no se ofrecen a las empresas bancarias todos los días.
En primer término, el Banco Central fija diariamente una banda de flotación con un piso y un techo de
± 25 puntos base de la tasa de política monetaria, a través de facilidades permanentes, y a esas tasas,
comprometiéndose aentregar toda la liquidez que las empresas bancarias necesiten, así como a recibir
toda la liquidez sobrante del sistema financiero. Esta banda de 50 pb (desde su techo hasta su piso)
permite que la tasa de interés interbancaria diaria fluctúe en torno a la tasa de política monetaria sin
intervención del Banco Central. Bajo este mecanismo, diariamente el Banco Central ofrece facilidadespermanentes de liquidez (a tasa de política monetaria + 25 puntos base) y de depósitos (a tasa de política
monetaria – 25 puntos base), ambas a un día plazo, que son utilizadas por las empresas bancarias
para administrar los déficits y excesos de liquidez que no hayan podido gestionar directamente en el
mercado interbancario.
A pesar de la existencia de dicha banda, usualmente el Banco Centralinterviene en el mercado
interbancario cuando la tasa de interés interbancaria diaria comienza a aproximarse a los extremos del
corredor, o antes de eso, si proyecta que eso podría ocurrir en los días siguientes. En efecto, el Banco
Central tiene un segundo mecanismo para influir directamente en la oferta de fondos, que son las
operaciones de mercado abierto llamadas “de ajuste”1/. Estas sonprincipalmente las operaciones de
compra con pacto de retroventa (repo) y el depósito de liquidez (depósito que reemplazó al PDBC a 1
día), las que son ofrecidas, a la tasa de política monetaria, cuando el Banco Central lo estima necesario.
Las operaciones de mercado abierto “estructurales” se utilizan cuando es necesario hacer cambios de
largo plazo en la oferta de fondos, en especial cuando...