Gestion Financiera

MERCAT EFICIENT
Eficiència = Capacitat de
desenvolupar la feina sense
malbaratar temps o energia

Tasques del mercat:
QUINES TASQUES DU A TERME UN
MERCAT ORGANITZAT?
(per exemple, la borsa)

•Compravendes
(proveeix la infraestructura necessària per les compravendes)

• Determina els preus
(com a conseqüència de la interacció entre l’oferta I la demanda)
(Recordem –tema 2- que les seves funcionses concreten en donar liquiditat I
fixar preus)

2 tipus d’eficiència 2
• INTERNA:
Costos de transacció baixos + transaccions
ràpides i segures

• EXTERNA:
Preus en els quals podem confiar
(fairprices)

EFICIÈNCIA EXTERNA
FAIR PRICE (preu fiable, creïble):
• Incorpora tota la informació rellevant
i.e. preu → valor

FORMES DE L’EFICIÈNCIA DEL
MERCAT

• Existeixen 3 formes d’eficiència delmercat
d’acord amb la informació (nivell
d’informació) que incorporen els preus

→→→→→→

Forma
Informació que els preus
d’eficiència incorporen
Informació del passat
1. FEBLE
(que es considera rellevantpel futur)

2. SEMI
FORTA
3. FORTA

Informació del passat
+
informació publicada
Del passat
+
publicada
+
Obtinguda
a partir d’anàlisis acurades de les
empreses i l’economia

PODEM PREDIR ELS CANVISDELS
PREUS EN UN MERCAT EFICIENT?
• Els preus reflecteixen tota la informació
rellevant.
• Només canvien quan arriba nova
informació.
• La nova informació no es pot predir,
simplement pel fet de sernova
• Per tant, en un mercat eficient, no
podem predir els canvis dels preus.

Tota manca d’eficiència …
• Es pot transformar en diners…
(si sabem com fer-ho):
– Especulació (sovint)
– Arbitratge(rarament)

PERÒ…
FA EL MERCAT MÉS ATRACTIU PELS
ESPECULADORS I MENYS ATRACTIU
PELS INVERSORS!

QUINS FENÒMENS REDUEIXEN
L’EFICIÈNCIA?
• Anomalies
• Soroll
• Bombolles

ANOMALIES
• Comportamentsrepetits en circumstàncies
o períodes similars que permeten predir el
comportament del mercat.
• Exemples:
– Efecte gener
– Efecte cap de setmana
– Efecte petita empresa
(poc importants actualment)...