gobierno corporativo

El gobierno corporativo es el conjunto de mecanismos que se utilizan para administrar la relación entre los accionistas, así como para determinar y controlar el rumbo estratégico y el desempeño de la organización. La parte central del gobierno corporativo radica en identificar formas que garanticen que las decisiones estratégicas serán tomadas debidamente.

La corporación moderna utiliza tresmecanismos internos de gobierno y uno externo. Los tres mecanismos internos de gobierno que se describirán en este capítulo son: 1) concentración de la propiedad, representada por los tipos de accionistas y sus distintos incentivos para vigilar a los directivos, 2) el consejo de administración y 3) la remuneración de los ejecutivos.


1.1 Separación de la propiedad y el control gerencial

Laseparación de la propiedad y el control administrativo permite que los accionistas, lo cual les da derecho a recibir ingresos (rendimientos remanentes) de las operaciones de la empresa, una vez que se han pagado los gastos.

En las pequeñas empresas los administradores con frecuencia son propietarios de un porcentaje alto de acciones, de modo que existe menos separación entre la propiedad y elcontrol administrativo.

Por lo tanto, la separación y la especialización de la propiedad (correr riesgos) y el control de los directivos (toma de decisiones) producirá los rendimientos más altos para los propietarios de la organización.


1.1.1 Relaciones de agencia

La separación entre los propietarios y directivos da lugar a una relación de agencia, la cual se presenta cuando una ovarias personas(al o los principales) contratan a otra persona (el o los agentes) para que brinden sus servicios porque son especialistas en la toma de decisiones correspondientes. Por consiguiente, cuando una parte delega la responsabilidad de la toma de decisiones en manos de otros, a cambio de un pago, se presenta una relación de agencia. Más aún, en el interior de las organizaciones tambiénexiste una relación de agencia entre los administradores y sus empleados, así como entre los altos directivos y los propietarios de la empresa.

Por lo tanto, la separación de la propiedad y el control puede dar lugar a que surjan intereses encontrados (de los principales y los agentes) y ello puede llevar al oportunismo gerencial.

El oportunismo gerencial se presenta cuando éstos persiguen susintereses personales recurriendo a engaños (es decir, con dolo o falsedades).


1.1.2 La diversificación de productos como ejemplo del problema de agencia

En primer lugar, la diversificación, por lo general, aumenta el tamaño de la organización, y el tamaño tiene una relación positiva con la remuneración de los ejecutivos.

En segundo lugar, la diversificación de los productos y laconsecuente diversificación del portafolio de negocios de la empresa pueden reducir el riesgo de perder el empleo, la remuneración correspondiente y la reputación de buenos administradores que corren los altos ejecutivos.

Otro punto que podría significar un problema de agencia es la preocupación por los flujos de efectivo disponibles que controlan los altos ejecutivos. Cuando los directivosanticipan que habrá rendimientos positivos podrían optar por invertir esos fondos en productos que nos están asociados con las líneas de negocios actuales de la empresa con el propósito de incrementar el grado de diversificación de la misma. Un ejemplo de comportamiento oportunista gerencial en provecho propio es su decisión de utilizar los flujos de efectivo disponibles para diversificar demasiado laempresa. Los accionistas, a diferencia de los directivos, podrían preferir que los flujos de efectivo remanente les sean repartidos en forma de dividendos, de modo que ellos puedan controlar como se invierte el dinero.

1.1.3 Costos de agencia y mecanismo de gobierno

Los costos de agencia son el total de la suma de los costos de incentivo, la vigilancia y la implementación, así como las...