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Universidad de Chile 
Facultad de Economía y Negocios  Escuela de Economía y Administración   
   

 

 

Modelo del Tipo de  Cambio Chileno 
Revisión Bibliográfica y Modelo VAR del Tipo  de Cambio Nominal Chileno 
Seminario de Título INGENIERO COMERCIAL  Mención Economía
      Autores:  Roberto Miguel Navarrete Castillo  Camila Serra D'Aprile      Profesor Guía: Manuel Agosin Trumper        Santiago, Noviembre 2008    La propiedad intelectual de este trabajo de investigación pertenece al profesor que dirigió este  seminario. 

Modelo del Tipo de Cambio Chileno: Revisión Bibliográfica y Modelo  VAR del Tipo de Cambio Nominal Chileno. 
Roberto Miguel Navarrete Castillo Camila Serra D'Aprile

Resumen En Chile, desde Septiembre de 1999, rige un tipo de cambio (TC)flotante, lo que hace muy importante el estudio de la tendencia de éste, dentro de este periodo. Uno de los indicadores necesarios para tomar medidas de política monetaria es el tipo de cambio nominal (TCN), por lo que parte de este trabajo se enfocará en hallar un modelo para estimar este indicador. En la primera parte de este trabajo se realiza una revisión bibliográfica de la historia y de losmodelos del TC chileno, y de la discusión sobre los test de habilidad predictiva de los modelos. Las principales conclusiones que se extraen son que, en general, los modelos son estimados con observaciones de periodos con distintos regímenes cambiarios, y que se les imponen restricciones muy fuertes. Ambas prácticas podrían sesgar los resultados de las regresiones. En la segunda parte del trabajo, serealiza una estimación de un VAR(2) en la forma reducida del TCN chileno, tomando en consideración sólo observaciones del periodo con régimen cambiario flotante. Los resultados de la estimación indican que aunque no todas las variables son significativas, en conjunto sí explican la tendencia del TCN, que es lo relevante para un modelo VAR. Por otro lado, dentro de las funcionesimpulso-respuesta el mayor efecto lo tienen los rezagos del TCN, sin embargo, los efectos de las otras variables son permanentes en el tiempo y explican parte de la trayectoria de éste. En cuanto a la descomposición de la varianza del TCN, cerca del 10% se puede explicar por las variables distintas a éste incluidas en el modelo. Este porcentaje aumenta a través del tiempo, lo que se puede explicar porque lasexpectativas son como de “bandwagon” en el corto plazo, y “estabilizadoras” en el largo plazo.

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Contenido 
1.  2.  2.1.  2.2.  2.2.1.  2.2.2.  2.2.3.  3.  3.1.  3.2.  4.  5.  Introducción ................................................................................................................................ 3 Revisión de la literatura .............................................................................................................. 6  Historia de los regímenes cambiarios ..................................................................................... 7  Modelos del tipo de cambio y tests de habilidad predictiva .................................................. 9 Modelos del Tipo de Cambio: tipo de cambio real, desalineaciones y predicción. .......... 10  Evaluación de la habilidad predictiva ................................................................................ 15  Conclusiones y Comentarios ............................................................................................. 19 

Datos y Metodología ................................................................................................................. 21 Datos ..................................................................................................................................... 21  Metodología .......................................................................................................................... 23  Resultados, Funciones Impulso‐Respuesta y Descomposición de la Varianza ......................... 25 ...