inflacion

as acciones del Banco de México han contribuido a generar
un ambiente de credibilidad en torno a los esfuerzos de
reducción de la inflación en México. En los últimos años se
ha fortalecido el círculo virtuoso entre el proceso de
formación de precios y el anclaje de las expectativas de
inflación, las cuales cada vez se ven menos afectadas por los ajustes en
precios relativos. En estecontexto, durante el segundo trimestre del año
se confirmó que el repunte que registró la inflación hacia finales del
primer trimestre fue temporal.
De ahí que durante el periodo que cubre este Informe, la Junta de
Gobierno del Banco de México decidió mantener sin cambio el objetivo
para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 4 por ciento. Ello,
habiendo considerado la evolución reciente dela inflación y sus
perspectivas, la importante desaceleración que ha mostrado la economía
mexicana, la fragilidad del entorno externo y la volatilidad en los
mercados financieros internacionales.
Después de registrar un repunte entre marzo y abril últimos, la inflación
general anual inició una tendencia a la baja a partir de mayo. Esta
dinámica de la inflación general fue reflejofundamentalmente de la
evolución de la inflación no subyacente, que se vio afectada
transitoriamente por el cambio en el precio relativo de un grupo reducido
de bienes. En paralelo, la inflación subyacente anual continuó registrando
niveles inferiores a 3 por ciento e incluso presentó una ligera tendencia a
la baja. Así, la evolución de la inflación, apoyada por la postura de política
monetaria,confirma la continuidad en la convergencia al objetivo
permanente de 3 por ciento.
Cabe mencionar que durante el segundo trimestre de 2013 se intensificó
la desaceleración que la economía mexicana había venido presentando
desde la segunda mitad del año pasado. Esta pérdida de dinamismo
obedece a una serie de choques adversos, tanto internos como externos,
que han significado una ampliación de laholgura en la economía.
Lo anterior se dio en un contexto en el cual persisten considerables
riesgos a la baja para la economía mundial. En específico, el comercio
internacional siguió debilitándose y el crecimiento global continuó
presentando una desaceleración, aunque prevalecen diferencias
importantes, por un lado, entre las principales economías avanzadas y,
por el otro, entre éstas y lasde los países emergentes. Así, ante la mayor
debilidad de la economía mundial, y la disminución en los precios
internacionales de los productos primarios, se prevé un panorama de
inflación baja en numerosos países.
En el segundo trimestre de 2013 la Reserva Federal de Estados Unidos
anunció que de mantenerse la recuperación en el empleo y una
trayectoria de la inflación congruente con suobjetivo de largo plazo,
podría comenzar a reducir el ritmo de compra de activos en el segundo
semestre del año. Lo anterior generó aumentos en las primas de riesgo y
por ende en las tasas de interés de mediano y largo plazo en Estados
Unidos. Además, debido a la importancia global de las condiciones
financieras en ese país, las tasas de interés de largo plazo en otras
economías también seincrementaron en un contexto de elevada
volatilidad en los mercados financieros internacionales.
Si bien todos los mercados emergentes se vieron afectados por la
referida volatilidad, fue menor el impacto en aquéllos con mejores
fundamentos macroeconómicos, como es el caso de México. Así, los
ajustes en los mercados cambiarios y de renta fija nacionales se dieron
de manera ordenada. En estesentido conviene resaltar, en adición a la
contribución de la política monetaria, la solidez de las finanzas públicas,
destacando el esfuerzo de consolidación fiscal previsto para este año. De
esta manera, a pesar de la turbulencia antes mencionada y del
incremento transitorio en la inflación, las expectativas sobre su evolución
y la prima por riesgo inflacionario se mantuvieron estables.
El...