Ingeniero de ejecucion en informatica

Economía de la Empresa (Financiación) Tema 4: Aspectos particulares de la Política de Inversiones
Licenciatura Conjunta en Derecho y Administración y Dirección de Empresas Tercer Curso Prof.Dr. Jorge Otero Rodríguez Departamento de Financiación UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE MADRID

Aspectos particulares de la Política de Inversiones
Consistencia en la instrumentación de la política de inversiones.Consideración de la inflación en los criterios de decisión de Inversiones. La Amortización.

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Aspectos a considerar en un proyecto de inversión
Analizar flujos de caja, no beneficios contables
Flujo de caja = Beneficio contable + Amortizaciones y provisiones

En la corriente de flujos de caja han de incluirse
Todos los efectos derivados del proyecto en otras áreas de actividad de lacompañía (elementos marginales o incrementales) Costes de oportunidad Las necesidades de capital circulante
Fondo de Maniobra (FM )= ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO CIRCULANTE Parte del Activo circulante financiada con recursos de largo plazo

A AC

P PC

A AC

P

A AC

P PC

PC AF

AF

FP

FP
INESTABILIDAD FINANCIERA DE SUSPENSION DE PAGOS

AF

FP

EQUILIBRIO FINANCIEROINESTABILIDAD FINANCIERA NORMAL

El flujo de caja, no ha de incluir
costes hundidos (desembolsos pasados, irreversibles y no recuperables, que no han de obstaculizar las decisiones futuras) Imputación de gastos generales
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Evaluación de proyectos en un entorno inflacionario
La consideración de la inflación tiene un efecto significativo sobre las decisiones de inversión
Proyectos que hansido aceptados por la empresa pueden ser rechazados en un entorno inflacionario dado que se reduce significativamente la rentabilidad de los mismos Las prioridades establecidas en la ordenación de proyectos mutuamente excluyentes pueden ser alteradas, suponiendo graves consecuencias para las decisiones tomadas por las empresas. Los criterios utilizados para la valoración de los proyectos, VAN yTIR, deben ser adaptados a estas circunstancias.

Supondremos, en primer lugar, que los flujos de cobros y pagos derivados del proyecto de inversión son independientes de la inflación (por ejemplo, cuando están prefijados en contrato) y que aquélla ejerce sus efectos a través de la reducción del poder adquisitivo del dinero, por lo que el valor real de los flujos de fondos es cada vez menor.
sidenominamos f a la tasa acumulativa anual de inflación, VAN y TIR deberían ajustar los flujos estimados a su nuevo valor real mediante la expresión:

Qt t Qt n n (1 + f ) = − A + ∑t = 0 VAN = − A + ∑t =1 (1 + k ) t (1 + k ) t ⋅ (1 + f ) t

Qt 0 = − A + ∑ t =1 donde r = TIR t t (1 + k ) ⋅ (1 + f )
n
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Inflación – Tipos reales y nominales
Cuando las empresas deciden cuánto van a invertir seinteresan por el tipo de interés real, i.e, quieren saber cuánto tendrán que devolver, no expresado en euros sino en bienes (el tipo de interés de la curva IS es el tipo de interés real). IS → Y=C(Y-T) +I(Y,r)+G
El gasto de inversión y, por lo tanto, la demanda de bienes depende del tipo de interés real.

En la curva LM, la demanda de dinero depende del tipo de interés nominal LM → M/P = YL(i)Cuando una persona se pregunta si le conviene tener dinero o bonos, tiene en cuenta el coste de oportunidad de tener dinero en lugar de bonos. El dinero tiene un tipo de interés nominal nulo. Los bonos proporcionan una rentabilidad igual al tipo de interés nominal i. Por lo tanto, el coste de oportunidad de tener dinero es igual a la diferencia entre los dos tipos de interés, i - 0 = i, que essimplemente el tipo de interés nominal. Como el dinero genera un tipo de interés nominal nulo (una tasa nominal de rendimiento nula) la tasa real de rendimiento del dinero es igual a 0 - Πe = -Πe. Por tanto, si la inflación esperada es más alta, la tasa real de rendimiento del dinero es más negativa. Por ejemplo, una tasa esperada de inflación del 3% significa perder un 3% del valor real de...