Ingeniero

EL ESPECTADOR. COM
http://www.elespectador.com/impreso/opinion/columna-338558-crisis-financieras
Opinión |15 Abr 2012 - 11:00 pm
Crisis financieras
Por: Salomón Kalmanovitz
La crisis que seinició en Estados Unidos en el verano de 2007, y su extensión a Europa en los años siguientes, es la más profunda experimentada por la economía global desde la Segunda Guerra Mundial.
El comercio globalse contrajo 20% en 2009, y en algunos casos (España, Grecia, Islandia e Irlanda) se registraron las contracciones de actividad económica más grandes que se han registrado desde que se elaboran suscuentas nacionales.
En un ensayo reciente, Carmen Reinhart establece la secuencia que tienen en común las crisis que se desataron durante el siglo XX y lo que va del siglo XXI. Todas tuvieron que vercon una combinación de dinero fácil que condujo a excesos crediticios para alimentar innovaciones financieras o nuevas industrias. Todas fueron acompañadas de relajamiento regulatorio, resultado deexpectativas optimistas y del poder del sistema financiero sobre los legisladores.
Las crisis bancarias que siguieron, cuando los rendimientos esperados fueron menores a los esperados, se contagiaron alas finanzas públicas por la vía de un colapso de la actividad económica, del recaudo tributario en especial y del rescate de los bancos privados, aunque este corrió más por cuenta del financiamientodel banco central, que es el prestamista de última instancia del sistema financiero.
Los auges coincidieron con aperturas financieras que aumentaron el crédito doméstico y permitieron una granexpansión de la deuda privada y pública. La llegada de capital externo dio lugar a un aumento del precio de los activos (acciones y finca raíz) y a un aumento del crecimiento económico. El caso más extremofue el de Islandia, que pasó de registrar una deuda sobre su PIB de 90% en el año 2000 a 900% en 2009. Muchos de estos créditos no se pudieron pagar cuando estallaron crisis bancarias que se...