interbolsa

Se trata de las relaciones que el Grupo InterBolsa ha tenido con el Fondo Premium Capital Appreciation Fund constituido en la isla de Curazao. Este es el nombre más mencionado en los últimos días alrededor de este escándalo bursátil. 
a) Ante la ausencia de liquidez, Interbolsa decide hacer Repos con sus propias acciones. Pésima decisión por parte de un inversionista aceptar como garantía de uncrédito acciones de la empresa a la que está prestando. Si lo hicieron aconsejados por un asesor de inversiones de la misma compañía (cosa que habría que demostrar), se estaría en presencia de un grave conflicto de intereses. ¿Aconsejaron los comisionistas de Interbolsa este tipo de operaciones a sus clientes?

b) Al parecer, uno de los principales adquirentes de acciones de Fabricato, y de lasopciones sobre InterBolsa era el Fondo Premium, con sede legal en Curazao. Como algunos de estos fondos de portafolio, no se trata de inversionistas extranjeros atraídos por la confianza en Colombia. Se trata, al parecer, de inversionistas colombianos conseguidos y aconsejados por funcionarios de Interbolsa (en eso, entre otras cosas, consiste un contrato de corretaje, que era el que teníaInterBolsa con el Fondo Premium, se trata de conseguir clientes).

 El que este fondo se ubique en Curazao tiene una ventaja para los inversionistas: sus rendimientos no están sujetos a impuestos ni a retención. Pero más importante aún son las ventajas que tiene para InterBolsa. En efecto, un fondo de inversión o una cartera colectiva que opere en Colombia debe sujetarse a las normas colombianas sobreadministración y gestión de carteras colectivas (decreto 2175 de 2007). Los fondos extranjeros, por el contrario, están regulados, por el Decreto 2080 de 2000.

Lo particular es lo relacionado con conflictos de interés. Dice en efecto el artículo 4 del decreto 2175 que los administradores deben administrar las carteras colectivas dando prevalencia a los intereses de los inversionistas sobrecualquier otro interés, incluyendo los de la sociedad administradora, sus accionistas, sus administradores, sus funcionarios, sus filiales o subsidiarias, su matriz o las filiales o subsidiarias de ésta. En el caso del Fondo Premium no existe esa limitación. Por ser un fondo extranjero pudo invertir en repos de Fabricato, entre ellos US$125 millones en operaciones en las cuales la contrapartida eraCorridori, según lo cuenta el periodista Alberto Donadio; en repos respaldados por acciones de la propia Interbolsa (cuyo valor ha quedado valiendo nada), y en la adquisición de fondos de inversión (Rentafolio Bursátil y Valores Incorporados), empresas gestadas por uno de los accionistas de interbolsa (revista Dinero).

Así pues, los inversionistas colombianos en el Fondo Premium CapitalInvestment, por tratar de buscar unos mecanismos de evasión de impuestos, se expusieron a perder su dinero, puesto que pasaron a ser víctimas de las maniobras de los fondos de inversión Rentafolio Bursátil y Valores Incorporados. Desde las épocas de los fondos Bolivariano y Grancolombiano, gestionados por Jaime Michelsen Uribe a principios de la década de los ochenta, y que desencadenaron la crisisfinanciera de esa época, no se había presentado un caso semejante, Será que el liquidador de InterBolsa admite sus reclamaciones? ¿Qué posición asumirá la Dian al respecto?

Cuando se fundó la Bolsa de Bogotá, y hasta 1990, el negocio de los comisionistas de bolsa era muy simple:  ganaban  exclusivamente comisiones por la compra y venta de títulos valores, y de allí derivaron su nombre. Les estabaabsolutamente prohibida la posición propia (ver por ejemplo, la ley 1172 de 1980). Por otro lado, estas comisiones estaban fuertemente reguladas: ningún comisionista podía cobrar más de lo establecido, pero sobre todo no podía cobrar menos.

Con las reformas financieras de principios de los años noventa, se liberaron las comisiones, y se buscó que fuera la competencia la que las determinara. Pero...