La Crisis Interbancaria

1.1 INTRODUCCIÓN :

Para poder entender la crisis subprime es importante conocer cómo funcionaba la concesión de hipotecas en Estados Unidos antes a los inicios de la crisis subprime.
En Estados Unidos, existía un tipo de hipoteca de alto riesgo, llamada subprime, la adjudicación de la cual no requería de un estudio exhaustivo de la solvencia del deudor (se aceptaban los denominados “ninjas”:no income, no job, no assets). Por ello, para compensar el alto riesgo, los tipos de interés aplicados eran más elevados a los préstamos personales, aunque se daba un período de gracia inicial de dos años. Aún así, el período de gracia implicaba un 45 % de carga y los 28 años esto incrementaba un 30 %.
El volumen de este tipo de productos para los bancos norteamericanos estaba limitado por laReserva General, pero aún así supuso 800.000 millones de dólares en subprimes durante el 2007.
El problema surgió cuando mientras antes (un 90 %) optaba por una refinanciación del crédito, la bajada del valor de la vivienda no hacia viable la refinanciación ya que la deuda futura no se preveía que pudiera ser cubierta a través de la venta del inmueble. Este hecho unido a la elevación progresiva delos tipos de interés por parte de la Reserva federal (hacia aumentar el valor de la cuotas, normalmente renovables a 12 meses) hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones.

 
1.2 FACTORES :


Si antes se ha realizado una breve introducción sobre la crisis subprime, a continuación se explican los principales factores que la desencadenaron.
En primer lugar, laimportancia de las hipotecas subprime, con un 25 % de presencia en EEUU, hicieron que la morosidad ocasionada por este tipo de préstamos adquiera una presencia considerable en el mercado hipotecario.
En segundo lugar, existía un abuso del modelo de “Originar para Distribuir”. Este modelo fue usado en un principio para mejorar la gestión del riesgo de liquidez, pero sin embargo al final acabó ocasionandoun efecto más bien contrario. Tres de las características del OTD son las titulaciones, el SPV y el sistema bancario en la sombra:
1. Las titulaciones permitían que la deuda fuera objeto de venta realizando así transacciones económicas mediante la compra de bonos o titularizaciones de crédito, de esta manera las hipotecas subprime podían ser retiradas del activo del balance de la entidadconcesionaria, siendo transferidas a fondos de inversión o planes de pensiones.
2. Los SPV eran vehículos especiales creados para conducir los títulos y los CDOs. Para ello, los SPV adquieren los CDOs (Collateralized Debt Obligations) emitiendo papel comercial a corto plazo a colocar en los inversores finales. La finalidad de esta actividad era transformar activos ilíquidos y opacos en títulos a muycorto plazo o líquidos. Estos papeles fueron muy demandados porque ofrecían mayor rentabilidad a riesgos aparentemente aceptables por lo que incentivó a las instituciones financieras a prestar más agresivamente en el mercado sub-prime.
3. El Sistema Bancario en la Sombra (SBS) corresponde a un sistema bancario no regulado, no supervisa (sin requisitos ni de capital ni de liquidez), que secaracteriza por ser muy rentable para el SPV y para la entidad que los creas y que presta sus servicios a los SPV. Dentro de este sistema no se realizaban análisis rigurosos del riesgo ya que se originaba para vender, no existe riesgo en el balance. Se estima que la mitad del crédito en EEUU se instrumentaba a través del SBS.
El problema de estos tres aspectos de la OTD surgió cuando la morosidad de lashipotecas subprimes empezó a aumentar, alcanzando valores de 13.77 %, causando una desvalorización muy significativa en los títulos de los CDOs. De esta manera, cuando las empresas de calificaciones se dieron cuenta de la realidad del riesgo de los fondos de inversión que comercializaban algunas entidades, empezaron a rebajar las calificaciones causando la quiebra de entidades especializadas en...