La Historia Del Credito

En los últimos años se ha observado un fuerte dinamismo
en la cartera colombiana. En promedio, el crédito ha crecido a tasas alrededor del 20% nominal anual en los dos
años más recientes,mientras que el PIB corriente lo hace
en promedio al 10%. A raíz de esto, surge el interrogante
de si estos crecimientos son sostenibles por las principales
variables macroeconómicas a lo largo deltiempo; responder
dicha cuestión es el principal objetivo de este recuadro. El
indicador que se utilizó para realizar este análisis fue la razón
entre cartera y PIB; dado que esta medidarefleja, en parte,
la profundización financiera, pero también el valor de la producción que es financiado.
Al analizar la evolución del indicador cartera/PIB para Colombia, se observa que en promedioeste se ha incrementado anualmente en 2 pp desde el año 2005, alcanzando el
36,1% en diciembre de 2011
1
(Gráfico R3.1). Este comportamiento también se ve reflejado en la tasa de crecimientonominal anual de la cartera, la cual registró un incremento,
al pasar de 2,6% en diciembre de 2009 a 20,9% en el mismo
mes para 2011
2
(Gráfico R3.2). Por tal motivo, es interesante
identificarperíodos donde se haya incrementado considerablemente la cartera/PIB en Colombia y analizar si se trató de
booms de crédito. Además, se quiere estudiar si actualmente
la economía se encuentra enun período de auge de crédito.
1 Esta cifra incluye titularizaciones de cartera de vivienda.
2 Esta tasa de crecimiento incluye las titularizaciones de cartera
de vivienda.
Se llevó a cabo elejercicio propuesto por Gourinchas et al.
(1999) con el fin de identificar episodios de boom de crédito
en Colombia desde 1990 a 2011. El objetivo principal es
identificar con esta metodología enqué momentos la economía colombiana experimentó episodios de auge crediticio.
Es importante resaltar que en este tipo de episodios se incrementa el apalancamiento de los agentes, aumentando
su...