LA INVERSIÓN EN VALORES NEGOCIABLES

IV. LA INVERSIÓN EN VALORES NEGOCIABLES

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David Wong Cam

Lo que se intenta en este capítulo es mostrar los principios básicos
para la inversión en valores de renta fija y renta variable. Para ello se
desarrollarán los siguientes puntos: i) los métodos para el cálculo de
bonos y acciones; ii) los dos indicadores más usados en el ámbito
bursátil; y iii) un marco general parainvertir en el Perú.
1.

Los métodos para el cálculo de bonos y acciones

1.1 Los activos financieros
Los activos financieros se clasifican en bonos y acciones. El
rendimiento de un bono se logra por el interés que genera o por el efecto
sobre o bajo la par.
Un activo financiero está sobre la par cuando está por encima del
valor nominal (monto que figura en el documento). Está a la par cuandoes igual al valor nominal. Está bajo la par cuando está por debajo del
valor nominal. Si se compra un bono a la par cuando su valor nominal es
100 y se vende sobre la par, a 110, el activo financiero arroja una
rendimiento de 10%. Si, por el contrario, el bono se vendiera bajo la par,
a 80, cuando se compró a la par, se tendría una pérdida del 20%.
El rendimiento de las acciones se presenta,aparte del efecto sobre
o bajo la par antes mencionado, por el otorgamiento de dividendos (en
efectivo y en acciones) y por la repartición de acciones debido al
reconocimiento de la erosión de la inflación (REI).
El rendimiento de los bonos y acciones puede calcularse por estos
dos métodos: la reinversión a la cotización vigente y la tasa interna de
retorno.

La inversión en valoresnegociables

1.2

133

El rendimiento de bonos

1.2.1 La reinversión a la cotización vigente
Este método supone que, con los intereses y en la fecha de cobro,
se adquieren nuevos bonos a la cotización vigente. Como puede
esperarse en un mercado competitivo, esta cotización varía constantemente.
Un ejemplo podrá explicar el modo en que este método calcula el
rendimiento. Supongamos queexiste un bono cuyo valor nominal es de
1,000, y que ofrece una tasa de interés nominal anual de 31%, con una
capitalización y pago de intereses trimestral. Se entiende que la
cotización permanecerá en el futuro en 80% de su valor nominal. Con
estos datos puede elaborarse el Cuadro No. 4.1.
Cuadro No. 4.1
BONOS: REINVERSIÓN A LA COTIZACIÓN VIGENTE
CASO 1
Cotización

Valor de
compra

FechaSaldo de
bonos

80%

800

01.01

1

80%

31.03

1.0969

80%

30.06

1.2031

80%

30.09

1.3197

80%

31.12

1.4475

Valor de
venta

1,158

La constancia de la cotización es sólo un supuesto didáctico. El 1 de
enero, el inversor adquiere una acción a 800 = (1000 X 0.8), por lo que
tiene un bono. Cada trimestre cobra sus intereses y compra nuevos

134David Wong Cam
1

bonos a la cotización vigente ; y aumenta su saldo (en el ejemplo hasta
1.4475 bonos). Los cálculos para el primer y el segundo trimestre serán
como sigue (el lector podrá deducir los siguientes trimestres):
Para el primer trimestre sería:

I = 1000 x 0.31 x
Q=

1
= 77.5
4

77.5
= 0.0969
800

S = 1 + 0.0969 = 1.0969
“Q” es la cantidad de bonos que sepueden comprar con los
intereses y “S” es el nuevo saldo de bonos.
Para el segundo trimestre sería:

I = 1,097 x 0.31 x
Q=

1
= 85
4

85
= 0.1063
800

S = 1.0969 + 0.1063 = 1.2031
Si el 31 de diciembre vendemos todo el stock de bonos tendríamos:
1.4475 x 800 = 1,158

1.
Nótese que es un supuesto, ya que pudo invertirlos en cualquier otro activo
financiero.

La inversión envalores negociables

135

Por lo tanto la rentabilidad es:

Rentabilidad =

1,158
= 44.75% anual
800

1.2.2 La tasa interna de retorno
El flujo de caja de la operación del ejemplo anterior es:
(800)

77.5

77.5

877.5

1

Trimestres

77.5

2

3

4

La tasa interna de retorno de esta operación arroja un rendimiento
de 44.75% anual. Nótese que es el mismo rendimiento...