Las Fusiones

INTRODUCCIÓN
Se habla de fusión cuando una o más compañías deciden juntar sus patrimonios y formar una nueva empresa. Por otro lado tenemos que adquisición es cuando una empresa compra las acciones y/o los activos de una compañía suficiente para tener control sobre la misma sin llevar a cabo la fusión de sus patrimonios. El objetivo final es crear valor.
Cuando una empresa adquiere a otra,realiza una inversión que, desde luego, se hace en condiciones de incertidumbre. En este caso se aplica el principio básico de valuación: una empresa puede ser adquirida si genera un valor presente neto positivo para los accionistas de la empresa que hace la adquisición. Sin embargo, toda vez que este valor presente neto de un prospecto de adquisición es muy difícil de determinar, las fusiones yadquisiciones son, con todo derecho, temas relevantes y novedosos. Los beneficios provenientes de las adquisiciones reciben el nombre de sinergias.
La mayor parte de las fusiones no son realmente exitosas en un plazo de 5 años, si se define el éxito como igualar o exceder el crecimiento real en valor de ambas empresas, comparado con el crecimiento en valor de los competidores en la mismaindustria.

FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS
Este concepto como subespecie dentro del fenómeno de las concentraciones es la figura que ha recibido un mayor desarrollo en la doctrina y legislación comparada. Es también la forma de concentración objeto de mayor divulgación noticiosa a nivel internacional, debido a que, en el ámbito de los negocios internacionales se engloba indistintamente en laformula mergers & acquisitions (M&A); una variedad de mecanismos jurídicos de concentración o reorganización. En este plano resulta difícil medir el fenómeno de las fusiones por las estadísticas y cifras publicadas en órganos especializados, por cuanto al hacer referencia a fusiones no necesariamente se está en presencia de esta figura, según su caracterización jurídica.
La fusión serefiere a un aspecto de la estrategia corporativa de la gerencia general de una organización que se ocupa de la combinación y adquisición de otras compañías así como otros activos. La decisión de realizar una fusión o una adquisición, es de tipo económico, consiste en una decisión de inversión, mediante la asignación de recursos con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperarlos fondos invertidos y lograr un cierto beneficio. Por lo tanto una fusión o una adquisición serán exitosas si el precio de compra es inferior al valor actual del flujo efectivo incremental asociado a la operación. Si esto es así, esta decisión de inversión crea valor para los accionistas y se puede considerar exitosa, de lo contrario se dice que destruye valor y es considerada como un fracaso.La adquisición se refiere a la compra por parte de una persona jurídica del paquete accionario de control de otra sociedad, sin realizar la fusión de sus patrimonios.
Revisando otros autores encontramos que Vivante (1932), afirmaba:
Para explotar con mayores capitales una industria común, para sustraerse a los perjuicios y a los gastos de la competencia y para procurarse a veces un monopoliode hecho mediante el ejercicio de algún ramo de comercio, varias sociedades pueden fundirse en una sola. Ya que ayudan a la continuidad de los negocios, ahorran a las sociedades que se unen las pérdidas de una liquidación y facilitan la constitución de empresas ms pujantes. (Pag. 511).
Desde el punto de vista jurídico las fusiones también sufren, modificaciones estructurales de las sociedades.Desde el aspecto económico, estas se constituyen en mecanismos útiles tanto a las concentraciones horizontales como aquellas que se manifiestan en un plano vertical, dependiendo de la estrategia empresarial que se persiga con la operación.
Sinergia, economías de mercado y de alcance son nociones también vinculadas directamente con las fusiones de sociedades mercantiles. Los factores de índole...