Lic en economía

1. Entorno Económico Mundial
Durante el año 2011 la actividad económica global exhibió una desaceleración mayor a la esperada, particularmente en los países avanzados. Diversos factores incidieron sobre este comportamiento destacándose la debilidad de los mercados de trabajo, la fragilidad de los sistemas financieros y las crecientes dificultades en el financiamiento de algunas economías de lazona del euro que derivaron en nuevos planes de ajuste fiscal.
Las discusiones asociadas a la sostenibilidad fiscal en las naciones desarrolladas se extendieron a países de mayor envergadura, incluyendo a Estados Unidos y economías grandes de Europa, lo que sumó mayor incertidumbre a la trayectoria económica mundial.
Las regiones emergentes continuaron siendo las principales impulsoras delcrecimiento global, aunque a un menor ritmo que en el año anterior. Si bien se prevé que sostengan un desempeño económico relativamente mejor que el de los países avanzados, la mayor desaceleración de la actividad esperada en estos últimos impactaría adversamente en la evolución de las economías emergentes, fundamentalmente a través de menores volúmenes de comercio mundial. En relación a los precios delas materias primas, en general productos exportables por tradición de los países emergentes, se evidenció después del alza sostenida de los precios una mayor volatilidad durante el 2011.
En Estados Unidos y Europa las plazas financieras mostraron una volatilidad creciente en el 2011 al profundizarse los temores por un mayor contagio de los problemas en la Eurozona y por la posibilidad de unmenor crecimiento a nivel global. Esto se tradujo en una búsqueda de refugio en activos como los títulos públicos norteamericanos y el oro.
El escenario más negativo de los últimos meses afectó las cotizaciones de los activos financieros de los países emergentes, con mermas en los índices bursátiles y ampliación de spreads de deuda soberana, al tiempo que perdieron dinamismo sus colocaciones en losmercados internacionales. En este contexto algunos países (como Brasil) implementaron medidas para contener la volatilidad de sus monedas contra el dólar.
En este marco, las perspectivas de crecimiento global se corrigieron a la baja, previéndose un escenario internacional más adverso e incierto para el año 2012.
2. Contexto Macroeconómico Argentino
El desempeño de la economía argentina seencuadró dentro de las generales del grupo de países emergentes. Si bien en el primer semestre del año la economía creció a tasas similares a las de 2010, en la segunda parte del año se notó una leve desaceleración en la tasa de crecimiento. De todas maneras, el crecimiento alcanzado durante 2011 se ubicó en 8,9%, contra el 9,2% registrado en 2010. Más allá del arrastre estadístico del año previo, laactividad se benefició de un contexto externo favorable -con precios de las commodities en niveles aceptables- y del impulso de las políticas domésticas.
Tanto los ingresos, como las variables fiscales y monetarias, mostraron tasas nominales de expansión anual por sobre el 30%. Los salarios mínimos se ajustaron 5,7% en enero y 25,0% en agosto, cerrando el año con un incremento del 32,2%. Elgasto público primario -es decir, excluyendo pagos de intereses- creció un 34,5%, siendo los subsidios (electricidad, gas, agua, combustibles y transporte) uno de los rubros que explica buena parte del aumento. Por su parte, el Banco Central mantuvo la financiación al Tesoro por diversas vías lo que derivó en una expansión de la base monetaria (circulación monetaria más depósitos en cuenta corriente)del 39,0%.
El gráfico a continuación presenta la evolución de la base monetaria y la oferta monetaria para el período 2007 – 2011.

Estas políticas favorecieron un importante crecimiento del consumo y, hasta promediar el año, de la inversión. Según el Ministerio de Economía de la Nación Argentina (MECON), el principal aporte al crecimiento del producto provino del consumo privado con un alza...