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MACROECONOMÍA I
ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS
GRUPOS 22 Y 23
Profesor: Ainhoa Herrarte Sánchez

EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIÓN LM
Durante los temas anteriores hemos estudiado los mercados financieros y en especial el
mercado de dinero. Hemos visto que en el mercado de dinero interactúan por una parte
el Banco Central, inyectando la cantidad de dinero de la economía (la ofertamonetaria),
y por otro lado, los age ntes económicos que demandan dinero en función del nivel de
renta (generando una demanda de dinero por motivo transacción y precaución) y el tipo
de interés del mercado.
El tipo de interés de equilibrio del mercado monetario se produce cuando la oferta
monetaria que fija el Banco Central es igual a la demanda de dinero de los agentes
económicos.
En términos analíticosel tipo de interés de equilibrio es el que permite que se cumpla la
siguiente condición:
M
= k Y − hi
P

→

Condición de equilibrio del mercado monetario

siendo M/P la oferta real monetaria y el lado derecho de la demanda de saldos
reales (demanda de dinero en términos reales), donde Y es el nivel de renta, i es
el tipo de interés y k y h son dos parámetros que miden la sensibilidad de lademanda de dinero ante cambios en la renta y la sensibilidad de la demanda de
dinero ante cambios en los tipos de interés respectivamente.

Como hemos visto en temas anteriores, cuando el Banco Central aumenta la cantidad de
dinero, se produce un exceso de oferta monetaria que hace disminuir el tipo de interés
del mercado monetario. Del mismo modo, cuando el Banco Central disminuye la oferta
monetaria,se produce un exceso de demanda monetaria, haciendo que el tipo de interés
aumenta.
Del mismo modo, cambios en la demanda de dinero producidos por cambios en la renta,
dada la oferta monetaria, alteran el tipo de interés de equilibrio. Así, aumentos en la
renta provocan una mayor demanda de dinero por motivo transacción y precaución que
se traducirán en un exceso de demanda monetaria produciendoun aumento del tipo de
interés del mercado. Por su parte, una caída de la renta, disminuye la demanda de dinero
provocando un exceso de oferta monetaria y una caída del tipo de interés.
Pues bien, la relación LM representa las combinaciones de tipos de interés y niveles de
renta para las cuales el mercado monetario se encuentra en equilibrio. Dicha relación
nos dice que aumentos en la rentaimplican aumentos en el tipo de interés. La
justificación económica se debe a que cuando aumenta la renta de los individuos,
aumenta la demanda de dinero por motivo transacción y precaución para cada tipo de

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interés, provocando un exceso de demanda de dinero que altera la composición de las
carteras de los individuos generando un aumento de la oferta de bonos en el mercado de
bonos que hace quecaiga el precio de los bonos y aumente la rentabilidad de los
mismos.
Analíticamente la relación LM se obtiene despejando el tipo de interés de la condición
de equilibrio del mercado monetario:
i=

1
M
(k Y − )
h
P

Por tanto, a lo largo de la relación LM se cumple en todo momento que la demanda de
dinero de los agentes económicos es igual a la oferta monetaria que suministra el Banco
Central.Deducción gráfica de la relación LM :
Gráfico 1. Ajuste del mercado monetario
ante un aumento de la renta (Y0 → Y1 )

M 0/P

i

i

LM
i1

2

i1

i0

Gráfico 2. Relación LM

1’
1

L =f(Y1,i)

i0

2

1

L =f(Y0,i)
Saldos reales

Y0

Y1

Y

El punto 1 es una situación de equilibrio del mercado monetario porque dada la oferta
real monetaria M0 /P (que la controla el Banco Central) y la demanda de dinero delos
agentes económicos determinada por la renta Y0 , el tipo de interés que equilibra el
mercado monetario es i0 . Este punto está representado tanto en el gráfico 1 como en el
gráfico 2.
Al aumentar la renta desde Y0 hasta Y1 , la demanda de dinero, dado el tipo de interés i0 ,
aumenta desde 1 hasta 1’. Como el Banco Central no modifica la Oferta Monetaria, se
produce un exceso de demanda de...