Mercado Cambiario

SISTEMA CAMBIARIO DE BANDAS

Es un sistema mediante el cual se establece una paridad central, de la moneda extranjera, que se ajustará en línea con la inflación objetivo establecida en un determinado período, la cual servirá como parámetros que limitaran el precio de la moneda, Habrá un límite máximo y mínimo, a partir de los cuales la autoridad monetaria intervendrá, tomando medidas paraque no se sobrepasen de dichos límites. Algunos economistas mantienen que el sistema de bandas contribuye a frenar la inflación, y que la presión que pudiera provenir de la demanda de divisas extranjeras no se ejerza en su totalidad contra las reservas internacionales, sino que por lo menos parte de la misma sea absorbida por el precio de la divisa. Este término medio entre 2 objetivos extremos eslo que hace a! sistema de bandas tan atractivo para los países que lo aplican. En efecto no plantea la rigidez del sistema de cambio fijo que, en última instancia, sacrifica las reservas internacionales y la competitividad al objetivo de evitar la inflación; ni tampoco presenta la flexibilidad absoluta del sistema de cambio flotante, que sacrifica el esfuerzo antiinflacionario al mantenimiento delas reservas internacionales y de la competitividad externa.

En Venezuela este sistema se estableció con una paridad central de 4.70 bolívares por dólar, que se ajustará en línea con la inflación objetivo establecida para el cuarto trimestre de 1.996 en el programa de estabilización macroeconómica (1.5 % MENSUAL), por encima y por debajo de la paridad central, e! BCV estableció límitesmáximo y mínimo de 7.5 %, a partir de los cuales el instituto intervendrá, bien sea para suministrar dólares y evitar que se sobrepase el techo o comprando los excesos de oferta para que el bolívar no se revalúe mas allá de! nivel inferior de la banda.

EL RIESGO CAMBIARIO

Definición

Una empresa tiene un riesgo de cambio cada vez que tiene un activo o un pasivo denominado en una monedadiferente a su propia moneda contable, en principio, la moneda en la cual la empresa guarda sus libros y reporta sus utilidades así como su posición patrimonial a sus accionistas.

Elementos Fundamentales

a) Moneda Contable (moneda funcional): Para que se pueda hablar de que tenemos un riego de cambio debemos en primer lugar identificar la moneda en la cual la empresa guarda su contabilidad yreporta sus utilidades a sus accionistas. Esta moneda se llama moneda de cuenta o moneda contable, o en algunos casos moneda funcional.
b) Moneda Extranjera: El riesgo de cambio cuando el activo o el pasivo está denominado en una moneda extranjera, siendo por definición moneda extranjera cualquier moneda distinta de la moneda contable.
c) Tiempo: Para medir la magnitud de una posición deriego de cambio es indispensable identificar el tiempo en el cual dicho riesgo se va a materializar.

La identificación de un riesgo cambiario requiere lo siguiente:

• Se debe identificar la posición descubierta. Esta posición descubierta va a representar una oportunidad de pérdida o de utilidad para la empresa por la variación que pudiera haber en la tasa de cambio.
• Tiempo. Losriesgos de cambio deben identificarse no solamente en las monedas sino igualmente en el tiempo. En un sentido estricto, una empresa tendrá una posición de cambio descubierta cuando los flujos diferentes que tiene en monedas distintas a su moneda contable, no se correspondan en el tiempo.
• Moneda Contable. La identificación de un riego de cambio requiere una definición clara de lo que es lamoneda en la cual la empresa guarda su contabilidad, o sea su moneda contable. Tradicionalmente se considera como moneda contable aquella en la cual de acuerdo con las leyes del domicilio de la empresa, ésta guarda sus libros contables, la cual será de ordinario la moneda de curso legal del domicilio. Para algunos, la moneda que debe utilizarse para medir los riesgos de cambio es la moneda del...