mercado de valores CR

CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN

ANTECEDENTES

Los mercados de valores han existido desde que la humanidad estableció lugares en donde se realizaban prácticas similares a las que se efectúan en las modernas bolsas de valores, por lo que dificulta definir un origen específico para esto.
Sin embargo, su origen como institución data a fines del siglo XV en las ferias medievales que tenían lugar en eloeste de Europa, donde comenzó la práctica de las transacciones de títulos y valores de carácter mobiliario.
En Costa Rica el mercado de valores es un componente del sistema financiero que pone en contacto a los oferentes y a los demandantes de valores. En general hacen posible que las entidades obtengan financiamiento mediante la venta de valores, los cuales son negociables en una bolsa devalores.
En Costa Rica la supervisión del sistema financiero está a cargo de cuatro superintendencias las cuales son: Superintendencia de Pensiones- SUPEN, Superintendencia General de Entidades Financieras – SUGEF, Superintendencia General de Seguros -SUGESE y Superintendencia General de Valores – SUGEVAL.

Dichas superintendencias están bajo la dirección del Consejo Nacional de Supervisión delSistema Financiero (CONASSIF).

Debido a la índole de nuestro trabajo, nos enfocaremos en la SUGEVAL ya que es la entidad responsable de la regulación y supervisión del mercado de valores así como velar por su buen funcionamiento.

La Superintendencia General de Valores (SUGEVAL):

Creada por la nueva Ley Reguladora del Mercado de Valores (LRMV), Ley Nº 7732, que entró en vigencia el 27 demarzo de 1998 y vino a  sustituir a la hasta entonces existente Comisión Nacional de Valores (CNV), heredando sus activos y funcionarios. 
La CNV fue creada el 29 de octubre de 1990, cuando entró en vigencia la primera Ley Reguladora del Mercado de Valores (LRMV de 1990), Ley Nº 7201. Con esa ley se estableció un marco jurídico que dio gran peso a la autorregulación, en consonancia con la realidad elmercado de valores costarricense que, en ese momento, contaba con una bolsa de valores (Bolsa Nacional de Valores-BNV) que tenía cerca de 14 años de existir. El mercado de valores costarricense se caracterizó inicialmente por la participación del sector público captando recursos por medio de bolsa y logrando dar liquidez a sus títulos.
Para mediados de los ochenta, los puestos de bolsaempezaron a desarrollar una figura similar a fondos de inversión, sin embargo, no existía una regulación que controlara su constitución u operación, evidenciando la inexistencia de prospectos, garantías de rendimientos, descalce de plazos, entre otros. Asimismo, el monopolio existente a favor de la banca estatal con respecto al manejo de cuentas corrientes generó, por parte de los puestos de bolsa, lacreación de figuras que ofrecían liquidez y tenían cierto grado de rentabilidad las cuales fueron: las Operaciones de Administración Bursátiles (OPABs) para carteras individuales y las Carteras de Administración de Valores (CAVs), para carteras mancomunadas. Por otra parte, la banca gestionaba carteras mancomunadas bajo la figura de fideicomisos, impidiendo que la figura de los fondos de inversión sedesarrollara. 
La crisis financiera de 1987 y sus repercusiones sobre las OPABs y CAVs, así como el vacío regulatorio que normaba estas figuras y el crecimiento transaccional de la BNV, sentó las bases y la voluntad política para la promulgación de la Ley del Mercado de Valores de 1990. Además de la creación de la CNV, se establece legalmente las figuras de fondos de inversión (bajo el nombre de“sociedades de inversión”) y sociedades administradoras de fondos de inversión (bajo el nombre de “sociedades operadoras de sociedades de inversión” ), característica que los fortalece ante las OPABs y CAVs, crea la figura del macrotítulo (bajo el nombre de “certificado múltiple”) y norma las figuras de las bolsas de valores, centrales para el depósito de valores, puestos de bolsa y agentes de...