Mercados eficientes cortos y largos

Mercados eficientes, inversión, especulación y cortos
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27 de agosto de 2007
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¿A qué me refiero al hablar de especulación frente a inversión?
Básicamente, hablo de inversión para referirme a cuando uno compra sin mirar gráficos ni precios anteriores, sino beneficios de la empresa, perspectivas y riesgos. Por el contrario, la especulación sería comprar y vender fijándoseprincipalmente en la evolución de los precios y los indicadores asociados (osciladores, medias móviles, etc).
Mercados eficientes
Hablar de mercados eficientes es hablar de inversión en estado puro... o mejor dicho, de inversión en estado utópico. La teoría de los mercados eficientes supone que el precio refleja en todo momento el valor teórico exacto de la acción o inversión correspondiente, cuandoen realidad cualquiera que haya intentado alguna vez calcular medio en serio el valor teórico de una acción sabe que se trabaja con rangos muy amplios de valoración, es imposible dar un valor exacto incluso aunque se tuviera toda la información (que nunca se tiene).

Pero aun suponiendo que haya un valor teórico razonable, puntualmente se ven hechos que desmontan por sí mismos cualquier intentode justificar la teoría de los mercados eficientes:
• El que Terra fuera la 4ª mayor empresa cotizada de España
• Que la acción de Jazztel valiera 26€, o la de Astroc 72€
• Que en un sólo día y sin mediar datos que alteraran la valoración de Astroc, pasara la acción de 45€ a 28€
En resumen: Los mercados son altamente ineficientes, y con frecuencia se ven cotizaciones muydesviadas (por arriba o por abajo) de su valor intrínseco, que aunque no puede ser calculado con exactitud sí puede estimarse razonablemente dentro de una amplia horquilla, siempre que se tenga la suficiente información.

¿Y cual es la razón de la ineficiencia de los mercados? La especulación y los especuladores!!
Especulación e ineficiencias del mercado
Hay muchas técnicas de especulación, pero engeneral la especulación se basa en aprovechar la tendencia que llevan los precios, suponiendo que dicha tendencia va a continuar, lo que acaba provocando que dicha tendencia se prolongue más de lo que por su natural lo hubiera hecho; cierto que también hay especulación con sistemas antitendencia, que buscan el agotamiento de una tendencia para atacarla a la contra, pero esto no invalida lo dicho,pues al fin y al cabo un sistema antitendencia presupone que la tendencia original se ha exagerado más de lo razonable.

Así que lo que tienen en común los sistemas de especulación es que hacen que los precios se vuelvan más volátiles y con oscilaciones más fuertes; o dicho de otro modo, la especulación genera ineficiencias del mercado, alejando temporalmente los precios de su "valorrazonable".
Inversión y caza de gangas
Los movimientos especulativos provocan oscilaciones, pero en realidad a largo plazo esto no afecta al "valor razonable", al que se acabará volviendo... Y de entrada, tendemos a ver al inversor como "víctima" de los especuladores, que provocan que su inversión caiga sin causa razonable (cuando lo que provocan es que la inversión suba demasiado, nadie se queja, aunquede esto hablaremos luego...)

Pero nada más lejos de la realidad: en realidad, de ser los mercados más eficientes, el resultado de una buena inversión tendería a ser mediocre, debido a que no se podría entrar a un precio realmente atractivo; pero los vaivenes generados por los especuladores dan en ocasiones unas oportunidades de entrada realmente buenas, como ocurrió por ejemplo en el 2000 conmuchos chicharros y constructoras o en 2003 con casi todo, o en junio de 2006 con las mineras o en septiembre de 2006 con las petroleras. Así que la inversión debe planificarse con el objetivo de aprovechar estos mercados poco eficientes, manteniendo una reserva de liquidez para poder entrar cuando algunos valores muy interesantes están a precios bajos, incluso aunque la situación sea entonces...