Mercados emergente

Mayoría de edad para los
mercados emergentes
E
M. Ayhan Kose y Eswar S. Prasad
L DESEMPEñO superlativo de las economías de mercados emergentes —un grupo de países de ingreso mediano que se han integrado con rapidez a los mercados mundiales desde mediados de la década de 1980— es el paradigma de crecimiento más destacado de la última década. Tras sufrir diversas crisis en los años ochenta ynoventa, los mercados emergentes alcanzaron la madurez en la década actual, cuando lograron tasas de crecimiento notables al tiempo que mantenían en gran parte bajo control la inflación y otros problemas potenciales. Antes de la crisis financiera internacional de 2008–09, entre inversionistas y autoridades crecía la opinión de que, gracias a su nuevo poderío económico, las economías emergentespodían resistir mejor los shocks originados en las economías avanzadas. De hecho, se ha observado empíricamente en las dos últimas décadas una convergencia de los ciclos económicos entre los mercados emergentes y lo mismo entre las economías avanzadas, pero también una divergencia gradual entre ambos grupos, lo que se conoce como “desacoplamiento”. Las fluctuaciones de los mercados financieros están máscorrelacionadas entre un grupo y el otro, pero eso no ha intensificado los efectos de contagio hacia la economía real, que produce bienes y servicios. Aun así, la crisis financiera mundial pareció haber echado por tierra la idea del desacoplamiento, y puso en duda la capacidad de los mercados emergentes para mantenerse aislados de lo que ocurre en las economías avanzadas. Pero cuando comenzaron adisiparse los peores efectos de la crisis, quedó claro que, como grupo, las economías emergentes habían superado la recesión internacional mejor que las economías avanzadas. En muchos mercados emergentes, las tasas de crecimiento repuntaron enérgicamente durante el último año y, como grupo, estas economías parecen estar preparadas para romper los récords de crecimiento durante los próximos años(véase el gráfico 1). Esto no quiere decir que todas las economías emergentes hayan tenido el mismo desempeño satisfactorio durante la recesión mundial. Existe una variación considerable en el grado de resistencia que exhibieron durante la crisis financiera, lo que encierra lecciones importantes sobre sus futuras trayectorias de crecimiento y las dificultades que podrían enfrentar. A medida que losmercados emergentes crezcan, continuarán adquiriendo importancia dentro de la economía mundial, y esto les permitirá desempeñar un mayor papel en la promoción de la gobernabilidad económica internacional, siempre que empleen buenas políticas e intensifiquen las reformas que contribuyeron a su capacidad de reKose, 11/11/10 sistencia durante la recesión. En otras palabras, los mercados emergentescontrolan su propio destino.
Grá co 1

Estos dinámicos países de ingreso mediano sobrevivieron a la recesión mundial, pero deberán superar obstáculos para afianzar su lugar en la economía mundial

Repunte
Los mercados emergentes superaron la Gran Recesión mejor que las economías avanzadas y se recuperaron más rápido.
(crecimiento del PIB, variación porcentual anual) 10 8 6 4 2 0 –2 –4 200708 09 10 Mundo Economías avanzadas Economías emergentes

Fuente: Cálculos del personal técnico del FMI. Nota: Los datos de 2010 están basados en las proyecciones de Perspectivas de la economía mundial del FMI (octubre de 2010). Los cálculos del crecimiento utilizan las tasas de crecimiento del PIB real de cada país y están ponderadas según la paridad del poder adquisitivo.

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Finanzas &Desarrollo diciembre de 2010

Finanzas & Desarrollo diciembre de 2010

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La evolución de los determinantes del crecimiento mundial En el transcurso de las cinco últimas décadas se han producido variaciones sustanciales en la distribución del producto interno bruto (PIB) mundial entre diferentes grupos de economías. Durante el período 1960–85, las economías avanzadas en promedio originaron...