Metodologia fama

Metodología

Retomando la ecuación plantada en la sección anterior [pic] el primer paso a seguir será el comprobar su validez y ajuste al modelo para el caso del mercado en México. Tal y como sedescribió, el mercado de valores en México no posee la antigüedad suficiente para poder comprobar la validez de los supuestos de normalidad que satisfacen los rendimientos esperados del modelo. Porsimplicidad, tomaremos como ciertos la normalidad de las variables.

Si el modelo de precios de activos y del mercado dados por XXXXXXXXXx (ecuaciones) son válidos, la ordenada al origenespecificada por [pic] deberá ser cero.

Retomando Black, Jensen & Scholes (1972) aplicar la prueba a activos individuales no es práctico debido a que hay una gran cantidad de acciones en el mercado y elprocedimiento podría resultar muy largo y tardado. Por tal motivo, las acciones se agruparon en portafolios para estimar [pic](rendimiento del portafolio) en sustitución de [pic]. Construir losportafolios clasificando las acciones por su nivel de riesgo[pic], provocaría imprecisión “selection bias”, ya que se estarían agrupando las acciones en portafolios de bajo nivel de riesgo donde sepresentarían intersecciones positivas y los portafolios de alto nivel de riesgo tendrían a intersecciones negativa, para evitar esto, seleccionamos el portafolio en base a la β histórica obtenida del pasado yasí los errores en los estimadores serán independientes de los errores de los coeficientes utilizados para agrupar los portafolios.

Los Datos

Aunque se contaba con información histórica a partirde 1988, el mercado mexicano estaba constituido por muy pocas empresas, por lo que se decidió tomar la información a partir de 1990 hasta diciembre de 2008.

Selección de portafolios

Seestimaron los coeficientes [pic]para cada una de las acciones que presentaron rendimientos durante 2 años (1990 y 1991). Estas acciones fueron ordenadas de mayor a menor en base de los estimadores [pic]...