Modelo Barro Gordon

Prof. Costain

Teoría Económica IV

El modelo Barro-Gordon: ¿reglas o discreción?
Hay varias situaciones en las cuales un agente económico (por ejemplo, el
gobierno) tiene un incentivo a engañar otro agente. Por ejemplo, vemos frecuentemente
que los políticos prometen mucho más de lo que pueden verdaderamente cumplir. Pero,
seguramente, la gente sabe que estas promesas son exageraciones omentiras, ¿no? Por
eso, como economistas, quisieramos entender lo que ocurre cuando:
(1) El agente A quiere engañar al agente B
(2) Pero el agente B lo sabe.

La tentación de disminuir la deuda através de la inflación.
Si pensamos en un contexto macroeconómico, el gobierno tiene un incentivo
para engañar al público cuando escoge la tasa de inflación. ¿Por qué? Es porque
muchos gobiernos financian unaparte de sus gastos vendiendo bonos con un tipo de
interés fijo en términos nominales. El tipo nominal que acepten los compradores debe
proporcionar un tipo de interés real esperado que sea adecuado, tomando en cuenta la
inflación esperada:
i = r e + πe
Esta ecuación nos muestra que el tipo de interés i pagado por el gobierno depende de las
expectativas del público respecto a la inflación, πe, ytambién del tipo de interés real re
que exigen los compradores de bonos. Vemos que el gobierno no puede vender bonos
con un tipo de interés nominal bajo si el público no espera inflación baja.
Por otro lado, después de vender bonos al público, el tipo de interés real que el
gobierno paga depende de la verdadera tasa de inflación:

r = i −π
El tipo de interés real que el gobierno paga, de hecho, es eltipo de interés nominal, i,
menos la tasa de inflación π que el gobierno finalmente escoge. Así, el gobierno paga
un tipo de interés mas bajo si la inflación es mayor. Por eso,
Conclusión.
Es mejor para el gobierno si la gente espera inflación baja.
Pero también es mejor para el gobierno si la inflación resulta, de hecho, alta.
También, combinando las dos ecuaciones anteriores, obtenemos:
r = i −π = r e + πe −π
Vemos que el tipo de interés r que paga el gobierno es menor que lo esperado si π>πe :
es decir, si la inflación es mayor que la esperada. Por eso, otra manera de entender la
situación es:

1

Conclusión.
El gobierno paga sobre su deuda un tipo de interés real menor si consigue
engañar al público, escogiendo una tasa de inflación mayor que la esperada.

La tentación de aumentar lademanda agregada.
Según la teoría keynesiana de la macroeconomía, el gobierno tiene otra razón
adicional para engañar a la gente cuando escoge la tasa de inflación. Si los precios son
inflexibles, el gobierno puede aumentar el producto temporalmente si aumenta la oferta
de dinero inesperadamente. Recuerda que un aumento de la oferta de dinero desplaza a
la derecha la curva LM (manteniendo fijoslos precios), mientras que un aumento del
nivel de los precios desplaza la LM a la izquierda (manteniendo fija la oferta de dinero):
LM

r

efecto
de P↑

efecto de M s ↑

IS
y

Si las empresas anticipan perfectamente el comportamiento del banco central,
con antelación suficiente para ajustar sus precios, entonces un cambio en la masa
monetaria es neutral. Por ejemplo, un aumento de un 5% en laoferta de dinero
(desplazando la LM a la derecha) se cancelaría por un aumento de 5% en los precios
(desplazando la LM a la izquierda) si las empresas supieran con antelación que este
aumenta de la masa monetaria fuese planeada. Pero si las empresas no pueden ajustar
inmediatamente sus precios, pues un aumento de la oferta de dinero desplaza la LM a la
derecha, sin ningún desplazamiento contrario en elcorto plazo. El producto y aumenta,
y el tipo de interés real r cae.
Conclusión.
En una economía con “precios inflexibles”, el gobierno puede aumentar el
producto temporalmente si consigue engañar a la gente emitiendo más dinero de
lo que espera el público.

Un modelo del incentivo para engañar.
Queda todavía un poquito complicado pensar los efectos de estos incentivos del
gobierno, porque la...