Modelo de ensayo

el desarrollo del mercado de capitales, en valores de renta fija y sobre todo de renta variable, incide en una mayor rentabilidad de la inversión como consecuencia de un mayor control por parte del público que presiona para maximizar beneficios en relación a otros objetivos que pueden, y normalmente surgen dentro de las unidades productivas, atentar
contra la racionalidad estrictamente económica[...] En
la medida en que la inversión mejora su rendimiento y
esto afecte positivamente el crecimiento económico
global, los beneficios se extienden (desde las empresas
de mayor tamaño) a toda la economía, además de
disminuir la presión sobre los mercados crediticios
bancarios mejorando las disponibilidades para las
pequeñas y medianas empresas.
Renta fija
Durante los últimos años, losinstrumentos de renta
fija del mercado de capitales venezolano han estado
dominados por las emisiones de deuda pública
realizadas por el gobierno central –bonos de la
Deuda Pública Nacional y Letras del Tesoro–. Al
encontrarse la economía nacional en un estado
recesivo durante buena parte de la última década,
las empresas venezolanas han reducido sus
inversiones, con la consecuentedisminución en las
emisiones de deuda a mediano y largo plazo, bien
sea en bolívares o en moneda extranjera. Por otra
parte, los elevados y fluctuantes niveles de tasas de
interés reales han desestimulado aún más la inversión
privada.
En lo que respecta a la deuda externa venezolana,
ésta ha permanecido a niveles estables durante
los últimos años e incluso ha disminuido
ligeramente. Se encuentraen un nivel cercano a los
20 millardos de dólares. Sin embargo, la deuda
interna ha crecido sustancialmente en los últimos
dos años, hasta crecer al equivalente, en bolívares,
de cerca de 10 millardos de dólares. Esta deuda ha
sido relativamente más costosa para el gobierno,
por haberse encontrado las tasas de interés activas
en Venezuela por encima de lo que se han
encontrado en EstadosUnidos.
Renta variable
La renta variable –acciones– en el mercado de
capitales venezolano ha sido tradicionalmente
pequeña, debido a la importancia que el petróleo
tiene en la economía. Si Petróleos de Venezuela
(Pdvsa) fuese una empresa privada y sus acciones
se cotizaran en la bolsa, la capitalización del mercado
venezolano sería una de las más altas de América
Latina. Por otra parte,en Venezuela siempre ha
existido reticencia por parte de las empresas a
inscribir sus acciones en la bolsa (por temor a perder
el control de la empresa, por los requisitos de
suministrar información al mercado al estar inscrita
en bolsa, etcétera).
El gráfico 2 corrobora lo anterior, puesto que
indica que la capitalización bursátil (suma del valor
de mercado –precio de una acciónmultiplicado por
el número de acciones en circulación– de cada una
de las empresas inscritas en la Bolsa de Valores de
Caracas) del mercado venezolano como porcentaje
del producto interno bruto es la más baja entre los
países más grandes de América Latina. Además, la
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Nota de Estudio * IESA
relación cayó a lo largo de la década pasada mientras
subía en el resto de los países, en buena medidadebido a que las cotizaciones bursátiles nacionales
se han rezagado con respecto a las de los mercados
vecinos.
El número de empresas inscritas en la BVC es
inferior a 100 (gráfico 3) y no ha aumentado desde
hace bastantes años. Los cuadros 3, 4 y 5 ilustran lo
pequeño del mercado de valores venezolano cuando
se le compara con los de otros países del mundo.

MERCADO DE CAPITALES

ElMercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión...