Modelo de la materia de finanzas

Marco teórico de los Instrumentación de la Política Monetaria
Palabras clave: Monetary policy, Bank of Mexico & short
Periodo: 1995 a 2010
Los bancos centrales tienen diversos elementos o instrumentos a su alcance para conducir la política monetaria, los cuales son utilizados para propiciar que la economía cuente con condiciones monetarias congruentes con el cumplimientode la meta de inflación.
La instrumentación de la monetary policy por parte del Bank of Mexico se realiza a través de diferentes medios, los cuales permiten al Instituto Central comunicar al público la postura de monetary policy deseada. Al respecto, destacan las modificaciones al saldo objetivo diario para las cuentas corrientes de la banca en el Banco Central(“short”) y lo expresado en los comunicados de política monetaria respecto a las condiciones monetarias internas. Así, desde 2004 el Banco de México mantiene dos instrumentos principales a través de los cuales induce cambios en la postura monetaria: las referencias expresas sobre las condiciones monetarias que se dan a conocer en los comunicados de políticamonetaria y el “short”.
En cuanto al “short,” cabe señalar que con este instrumento el Instituto Central manifiesta su postura de monetary policy a través de modificaciones en el saldo objetivo para las cuentas corrientes de la banca central en el Bank of Mexico. Este instrumento fue utilizado a partir de marzo de 1995, a través del régimen de saldos acumulados, que pasó a serde saldos diarios el 10 de abril de 2003. Bajo este instrumento, los sobregiros diarios de las instituciones de crédito conllevan un cargo de dos veces la tasa de interés de fondeo interbancario diaria.
En el caso de un saldo positivo, el banco correspondiente incurre en un costo indirecto, determinado por el rendimiento que deja de ganar por mantener esos recursos ociosos, yaque el Bank of Mexico no se los remunera. Por ello, conviene a la banca mantener en sus cuentas corrientes un saldo igual a cero.
Cuando el Bank of Mexico desea cambiar la postura de política monetaria a través del “short”, modifica el objetivo de saldos diarios, lo cual constituye una señal para el mercado de dinero acerca de la opinión del Instituto Central sobre lascondiciones monetarias que se requieren para cumplir con sus objetivos de inflación. De esta manera, una modificación en el objetivo de saldos diarios que induzca un sobregiro en las cuentas corrientes de la banca con el Bank of Mexico constituye una señal de restricción monetaria. Por su parte, un cambio en el objetivo de saldos diarios que de lugar a un incremento en el saldo quela banca mantiene en sus cuentas corrientes es una señal de una menor restricción o relajamiento monetario. Cabe destacar que debido a que la finalidad es contar con un mecanismo de comunicación acerca de la postura de la política monetaria, las variaciones en el objetivo de saldos diarios son pequeñas con relación al total de las necesidades de liquidez del mercado dedinero.
Es importante señalar que a pesar de que se modifique el objetivo de saldos diarios o “short”, el Bank of Mexico suministra en todo momento la liquidez demandada por el mercado de dinero. Sin embargo, satisface una pequeña fracción a través de una variación en el saldo de las cuentas corrientes de la banca, ya sea a través de un sobregiro o de un incremento en dichacuenta.
Así, al inducir un sobregiro de la banca en sus cuentas corrientes a través del “short”, el cual tiene un cargo de dos veces la tasa de interés de fondeo interbancario, se induce un incremento de las tasas de interés de corto plazo. En el caso contrario, al aumentar el objetivo de saldos diarios el Bank of Mexico proporciona mayor liquidez a tasas de...