Multiplos Financieros

VALORACION DE EMPRESAS
GUIA - MULTIPLOS FINANCIEROS COMPARABLES

Definición:
La valoración por múltiplos es una valoración relativa cuyo objetivo es valorar activos basándose en el valor actual o precio de mercado de activos similares.
Razones de su popularidad:
1. Simplicidad: Se necesitan menos hipótesis que en las valoraciones por descuento de flujos.
2. Fácil de presentar y entender.3. Refleja el sentimiento
Problemas:
1. Se puede ignorar la situación concreta de una empresa olvidándonos de estimar correctamente variables como el riesgo, el crecimiento potencial o la generación futura de cash-flow.
2. Al asumir como reflejo del valor intrínseco el precio de mercado en un momento determinado, estaremos llevando a la valoración de una empresa el exceso de optimismo o depesimismo que influye en los mercados en periodos de inestabilidad.
Clases de múltiplos
Para comparar empresas similares se necesitan estandarizar los valores que van a ser comparados. En general, los ratios o múltiplos más usados relacionan:
1. la generación de beneficios de las empresas
2. el valor contable
3. los ingresos generados por las empresas
4. medidas específicas de cada sector.Los pasos en la utilización de ratios o múltiplos son los siguientes:
1. Asegurarse de que el ratio está definido correctamente y se mide de manera uniforme
2. Analizar la distribución del ratio en el sector y en el mercado.
3. Conocer las variables que determinan el ratio y su influencia en el mismo.
4. Elegir correctamente el grupo de empresas comparables.
Múltiplos más usados
PER -Price to Earnings Ratio
Es una razón geométrica que se usa en el análisis fundamental de las empresas, especialmente en aquellas que cotizan en bolsa. Su valor indica cual número de veces el beneficio neto anual de una empresa determinada se encuentra incluido en el precio de una acción de ésta. Un PER más elevado implica que los inversores están pagando más por cada unidad de beneficio.
PER =PRECIO ACCION / BPA
BPA = Beneficio / No de Acciones

Niveles admisibles del PER


ROE – Rentabilidad sobre el Patrimonio - Return on equity

ROE = Beneficio Neto Después de Impuestos / Fondos Propios
La rentabilidad comparable entre empresas genera un múltiplo básico para conocer el desempeño de los negocios.

VALOR EN LIBROS
Refleja la participación del patrimonio por cada acción que laempresa ha emitido.
VALOR EN LIBROS = Patrimonio / No Acciones


Q de Tobin

Q Tobin = Precio Acción en el mercado / Valor en Libros

Refleja las veces que el precio de la acción está valorado sobre el patrimonio.


Q1 indica que la acción está sobrevalorada con relación al valor en libros.


UPA – Utilidad por acción

UPA = Utilidad Disponible / Numero de AccionesRefleja el beneficio por acción en términos reales respecto a la generación de utilidades de una empresa.
RPG – Rentabilidad Precio Ganancia

RPG = Precio de la Acción / UPA

Relación entre el precio de una acción y la utilidad por acción. Determina el tiempo de recuperación de la inversión en acciones. Supone que las utilidades del período se mantienen para otros períodos futuros.


YIELD –Rendimiento

Yield = Dividendo / Precio de la Acción

Representa el rendimiento en tasa sobre el desempeño de la acción en el mercado, medida de rentabilidad de la inversión en acciones.


EBITDA - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization

EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciaciones y Amortizaciones

Por consiguiente el EBTDA en leguaje sencillo es la utilidadexpresada dentro de la estructura del estado de resultados de una empresa, contenidas dentro de este las depreciaciones de los activos y las amortizaciones de deudas.


Margen EBITDA

Se denomina como Margen EBITDA la representación porcentual de la relación entre el EBITDA y las Ventas de la siguiente manera:

Margen EBITDA = EBITDA / Ventas

Se analizará este margen como el porcentaje que...