MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
La valoración de empresas a tiene como objeto “la estimación de un determinado valor o valores de una empresa, con arreglo a determinadas hipótesis, con vistas a unos fines determinados y mediante procesos de cálculo basados en informaciones de carácter técnico y económico”.
Podemos distinguir los siguientes grupos de métodos:
1. Métodos de valoración basadosen la información contable de las empresas y en la tasación.
2. Métodos de valoración basados en la información sobre los resultados económicos de las empresas.
3. Métodos de valoración basados en la información bursátil.
A nuestro modo de ver, un informe o dictamen de valoración debería comprender los siguientes componentes o elementos:
• Título del informe, autor y fecha.
• Forma jurídica ysituación legal actual de la empresa.
• Objeto del informe de valoración.
• Datos técnicos, económicos, contables y financieros de la empresa.
• Datos macroeconómicos básicos que permitan situar el contexto económico en el que se realiza la valoración.
• Método o métodos utilizados en la valoración.
• Datos y parámetros calculados o elegidos, y su justificación e hipótesis aceptadas.
• Cálculos.
•Resultados.
• Conclusiones.

LIMITACIONES DEL VALOR CONTABLE
El objetivo principal de la contabilidad financiera consiste en estimar la ganancia de una empresa que se genera en un tiempo determinado, generalmente un año natural (ejercicio contable), y como resultado de calcular la diferencia entre el patrimonio inicial y final, corregida con los dividendos para dicho ejercicio.
Efectivamente, unbalance muy elemental está formado por tres cifras, la del activo, igual al pasivo, y dentro del pasivo, el pasivo exigible en el año y el no exigible.
Sin embargo, en la práctica el balance presenta información más exhaustiva y complicada fundamentalmente por dos razones:
• La primera razón es que los recursos propios (diferencia entre el activo y el exigible), no son homogéneos.
Además, el activotampoco es homogéneo, ya que comprende partidas de distinta naturaleza material, inmaterial y jurídica, y en cuanto al pasivo exigible, comprende partidas jurídicas diferentes.
Por otra parte, el activo está formado por cuentas que tienen liquidez, y en el pasivo se pueden agrupar cuentas exigibles acorto plazo y exigibles a largo plazo.
• La segunda razón se refiere al grado de información quese posee sobre la seguridad del valor de cada una de las partidas o cuentas. Mientras que para el exigible y el disponible en moneda nacional existe una información cierta y seguridad casi absoluta, para las demás cuentas del activo la información es mucho más dudosa.
• Por lo expuesto, la determinación del Valor contable no es la más apropiada para valorar una empresa, porque el mismo esconstruido con parámetros que responden a otras finalidades.
EL VALOR PATRIMONIAL O VALOR SUSTANCIAL
La valoración de empresas puede aprovechar la información contable que proporciona el balance reviéndolo críticamente en función de la finalidad consistente en valorar la empresa.
El valor contable es distinto del valor patrimonial, porque el valor contable se ha calculado a partir de los precios históricosque en general no coincidirán con los precios de mercado.
El valor patrimonial es el valor de los recursos propios cuando el activo y, en su caso, el pasivo se tasan a los precios corrientes de mercado.
También el valor patrimonial se puede definir como la cantidad de dinero que le quedaría al empresario si realizara todo su activo a precios de mercado y satisficiera su exigible a precios demercado.
La definición de valor patrimonial que acabamos de dar coincide esencialmente con definición de valor sustancial de Jaensch y la literatura alemana.
Hay dos características del valor patrimonial que es necesario subrayar:
1. El valor patrimonial determina el valor de la empresa desde una perspectiva estática y, por tanto, no considera la capacidad de la empresa para generar o no riqueza....