negocios

 Agosto 2005.

El vertiginoso cambio suscitado en las corrientes de pensamiento económico de las últimas décadas del siglo pasado exige la profundización y reconsideración de los caminos que países en crecimiento, como el nuestro, han transitado en forma vertiginosa.
La concentración de capital, arma principal de la nueva corriente neoclásica, se ha manifestado en la unión y repartocomercial de importantes empresas abarcando todos los rubros de los diferentes sectores que identifican el desarrollo de la nación.
El sector servicios no se ha quedado atrás.

Dentro de los parámetros mencionados, el que ha reformulado la medición del riesgo de una inversión ha sido el denominado “Costo de Capital”, el cual vamos a analizar y replantear su significado para de esa formaesquematizar los paradigmas que las diferentes empresas deben adoptar para realizar una inversión.

Análisis efectuado hasta finalización del año 2003.

Reconsideración de la concepción utilizada, para la determinación del Costo de Capital.

Objetivo: Análisis de la metodología empleada para la determinación del costo de capital en el servicio de telecomunicaciones por las empresas extranjeras que handecidido su inversión en la Argentina.
Se pretende contraponer los lineamientos de tal sistema con los que, son llevados a cabo para la definición de cualquier inversión contemplando todos y cada uno de los factores de riesgo que la misma implica en su concepción.
Si bien la consideración del costo de oportunidad del rendimiento del capital es un instrumento agregado que forma un escalón dedecisión, el estudio y el análisis de todas las variables que hacen a la inversión inicial de un proyecto es mucho más profundo que las que contemplan mediciones del denominado riesgo país o la comparación del rendimiento de títulos de cotización bursátil del país receptor del capital con los de los países desarrollados de referencia.

En el sector de telecomunicaciones es importante sentar lasbases para la eliminación del cálculo del costo de capital surgido de la actualización efectuada del Manual de Asignación de Ingresos y Costos de las resoluciones SC Nº 26874/96 y 26888/96, a la luz de una particular interpretación del decreto 764/2000.


Introducción.

La interpretación y significado de Costo de Capital puede definirse como “aquella tasa que se utiliza para determinar el valoractual de los flujos futuros que genera un proyecto y representa la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión por renunciar a un uso alternativo de los recursos en otros proyectos”.
En inversiones como las realizadas en el sector de las telecomunicaciones se contemplan que la diferencia de rentabilidad alternativa entre una inversión de menor riesgo con otra de mayor incertidumbre es loque se pretende compensar.

El problema en cuestión es que el análisis de costo capital esta considerado en el estudio anticipado y profundo que realiza la empresa cuando decide el proyecto de inversión, en el cual ya tiene incluido de antemano, por el desarrollo de varias hipótesis de escenarios factibles, las posibilidades de retorno del capital invertido según la seguridad y rendimientopropio del proyecto. No solo en el corto plazo, sino en la perspectiva de permanencia en el mercado para suministrar el servicio con las diferentes exigencias tecnológicas y la recuperación de la inversión en el largo plazo. Tiempo que ya es fijado en la concesión del servicio con el agregado de la necesidad de atender una demanda insatisfecha y a posteriori cautiva dado el grado de exclusividad en laprestación del servicio como ha ocurrido en la República Argentina.





Definiciones de las últimas décadas

Es importante destacar que en los últimos treinta años en el contexto mundial se han profundizado ciertas definiciones referentes al riesgo de inversión.
Se ha estipulado que la gran mayoría de los proyectos, no estaban libres de riesgo por lo que se les debía otorgar un premio...