No se nada

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Junio, 2008
Gerencia de Estudios Económicos

Remesas y Tipo de Cambio Real en Nicaragua

Oknan Bello*

Resumen

En este trabajo se examina el efecto de las remesas sobre el tipo de cambio real (TCR) en Nicaragua en el periodo 1994.I -2007.IV. Las estimaciones no rechazanla hipótesis de que un mayor flujo de remesas tiende a apreciar el TCR, lo cual podría inflingir costos no deseados sobre el sector exportador. Así, se estima que por cada punto porcentual de aumento en la relación remesas a PIB el TCR se aprecia en
2.5%. Por otra parte, se encuentra que el TCR se aprecia ante: aumentos en los diferenciales de productividad entre el sectortransable y no transable, aumentos en el gasto público, incrementos en los términos de intercambios y reducción en la posición de pasivos internacionales netos.

* El contenido de este documento es de exclusiva responsabilidad de su autor y no refleja necesariamente la opinión del Banco Central de Nicaragua. El autor de este trabajo es parte de la Gerencia de Estudios Económicos del BancoCentral de Nicaragua. obello@bcn.gob.ni
I. Introducción

Las remesas de los trabajadores se han convertido en una importante fuente de entrada de divisas en Nicaragua en los últimos años, creciendo como porcentaje del PIB de manera significativa (figura 1). Así, mientras en 1994 las remesas contabilizan cerca de 1.5% del PIB, en 2007 se estima que rondaron el 13% del PIB. Estos flujos deremesas, al constituir una fuente de ingreso considerable de los hogares nicaragüenses1, han sido una variable importante para mitigar la pobreza en Nicaragua. Además, la evidencia muestra que éstas tienen efectos potenciales positivos sobre variables como el ahorro, la inversión, el crecimiento y los indicadores de salud y educación (Fajnzylber y López, 2006; World Bank’s Global EconomicProspects, 2006).

Figura 1. Remesas como porcentaje del PIB

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Sin embargo, a la par de los beneficios derivados de los mayores flujos de remesas, podría haber resultados no deseados, tales como una apreciación en el TCR. Hay varioscanales por los cuales se puede dar este efecto (López, Molina y Bussolo, 2007). Primero, un mayor flujo de remesas implica un shock de ingreso positivo, lo cual resulta en una aceleración del consumo de bienes transables, no transables y de ocio. En un país pequeño como Nicaragua, que es tomador de precios externos, el incremento en la demanda de transables dejará estos preciosintactos. Sin embargo, el incremento en la demanda de bienes y servicios no transables, los cuales se determinan en el equilibrio de la demanda y oferta doméstica, presionará los precios de los no transables al alza (efecto gasto), mejorando los precios relativos de éstos. Por otra parte, el aumento del consumo de ocio conlleva a una reducción de la oferta de trabajo, lo que tiende aincrementar los salarios, y por tanto, empuja al alza los precios relativos de los no transables. En ambos casos se aprecia el TCR.

1 Según la Encuesta de Medición del Nivel de Vida de 2005, cerca de 20% de los hogares nicaragüenses reciben remesas del exterior.

Segundo, un incremento en las remesas se traduce en una mejora en la posición de activos externos netos de la economía, locual a su vez implica un nivel más alto de riqueza de los hogares. Este incremento en el nivel de riqueza aumenta el nivel de gasto de consumo sostenible tanto de bienes transables y no transables, empujando hacia arriba los precios relativos de éstos últimos, y por tanto, se aprecia el TCR. Por último, al ser las remesas un determinante del salario de reserva de los trabajadores que reciben...