optimismo irracional

Optimismo Irracional
Los autores hablan de la tendencia de muchos inversores de sobreestimar las recompensas y subestimar los riesgos de invertir en acciones en el largo plazo; esto, para ellos, esel optimismo irracional. Como primer paso se examino la creencia que las acciones son inversiones seguras del largo plazo. La probabilidad de experimentar una pérdida real en el patrimonio dependedel retorno real esperado y de la desviación estándar de las acciones. Se comprobó que, para hacer juicios futuros, estos dos parámetros típicamente involucran una extrapolación de la historia. Porello, utilizaron una base global de 16 países desde 1900 al 2002 para confrontar el optimismo de los inversores con la realidad a través de la historia.
Desde 1900, el PBI global promedio fue de 5%(antes de costos, impuestos). Esto es bastante menos de lo que frecuentemente se cita como promedios históricos, una diferencia que surge de usar un mayor intervalo de tiempo que otros estudios y adoptarun enfoque global. Análisis previos de la seguridad en invertir a largo plazo han estado influenciados por la experiencia de EEUU. De hecho la creencia que en los EEUU las acciones le hayan ganado ala inflación en todos los periodos de 20 años, está basada en relativamente pocas observaciones y por lo tanto está sujeta a errores muestrales.
Para contrarrestar esta dependencia en lasproyecciones americanas se examinaron otros países. Se encontraron solo 3 países que nunca experimentaron una caída en retorno real en un periodo de 20 años. Los peores periodos de 20 años de 11 países fueronnegativos. Históricamente, en 6 de los 16 países los inversores debieron haber esperado más de 57 años para asegurarse un retorno positivo.
También se analizo la futura caída del riesgo en esospaíses. Se asumió un 20% de volatilidad histórica mundial y un retorno del 5% así como también se examino el retorno del 4%. La caída proyectada del riesgo excede el riesgo histórico por los menores...