Pagos Basados

Ciencias Económicas 28-No. 1: 2010 / 277-286 / ISSN: 0252-9521

Pagos Basados en acciones: concePto, ÁmBito de aPlicación y metodologías de Valoración Vernor Mesén Figueroa 1

ÍNDICE Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Palabras claves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Abstract. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Key words . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . Generalidades de los pagos basados en acciones: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Concepto: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ámbitos de Aplicación de los Pagos Basados en Acciones:. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ventajas y Desventajas para las EmpresasDerivadas de los Pagos Basados en Acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Difusión de los Pagos Basados en Acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Metodologías de valoración de pagos basados en acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Metodologías de valoración de acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . modelo de crecimiento cero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . modelo de crecimiento constante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . modelo de Valuación del Flujo libre de efectivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Valor económico agregado (eVa) . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Metodología de valoración de opciones sobre acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . modelo de Black-scholes-merton . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . Bibliografía . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278 278 278 278 279 279 279 279 280 281 282 282 282 282 282 283 284 284 284 285

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Máster en Economía con énfasis en Economía Empresarial, Profesor Asociado de la UCR y del Instituto Tecnológico de Costa Rica Ciencias Económicas 28-No. 1: 2010 / 277-286 /ISSN: 0252-9521

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Vernor mesén Figueroa

RESUMEN La constante evolución de las prácticas empresariales ha hecho que los gerentes y administradores de las empresas, hayan optado por crear novedosas opciones por medio de las cuales puedan interactuar con terceras partes, es así como surgen los pagos basados en acciones, mecanismo que resulta ser una interesante opción por medio de la cual lasentidades logran no sólo remunerar de forma atractiva y competitiva a sus empleados y proveedores, sino que también les permiten la oportunidad de establecer vínculos de largo plazo con estos, condición que finalmente resulta ser uno de sus factores claves para el éxito empresarial. En la práctica, los pagos basados en acciones pueden ser realizados por una empresa entregando de forma directa asus colaboradores y suplidores de bienes y servicios acciones u opciones para la adquisición futura de acciones, lo anterior a cambio del logro de los objetivos propuestos por la empresa. Como es de suponer los objetivos cuyo cumplimiento da origen a los pagos basados en acciones son tan diversos como los son la naturaleza de cada entidad y por ende las condiciones específicas pactadas en cada...